從下半年開始，中國A股的斷崖式下跌傳染全球資本市場，一二級市場紛紛出現收縮和下跌，這在不少業內人士看來，資本寒冬來臨了。

　　對投資機構和創業項目來說，該如何應對資本寒冬？有業內人士指出，對投資機構而言，資本寒冬更有助于有資金實力的機構入場，而對創業團隊而言，此時正是檢驗項目質量的時候，創業項目應合理估值，存糧過冬。

　　資本估值開始下降

　　“現在資本都開始謹慎起來了。”深圳互聯網股權融資平臺智金匯CEO楊溢說。

　　在“大眾創業、萬眾創新”的大背景下，創業項目不斷涌現，各路資金也紛紛跟隨，然而，一定程度上也造成了項目和資金的盲目與泛濫。

　　楊溢分析，從一級市場來看，在項目端，“互聯網+”創業項目成為最大的熱門，但不靠譜的項目非常多；而在資金端，各種新玩家、“土豪”資金進入，“人人創投”導致不靠譜的資本更多。

　　“這兩三年大熱的燒錢類項目，仍然很難看到盈利的希望，加上互聯網創業項目的數據造假等負面新聞近期大量集中曝光，都迫使資本方變得謹慎起來，各個行業的項目估值都有下降的趨勢。”楊溢說，燒錢較多的O2O項目是估值下降的重災區，“原先O2O項目估值在2億左右的，現在估值多半已腰斬。”

　　楊溢表示，無論是二級市場的大幅波動對資本市場的影響穿透到一級市場，還是互聯網行業發展本身進入到了一個洗牌的階段，又或是機構投資節點的考慮，“資本寒冬”確確實實到來了。

　　有助于檢驗項目擠出泡沫

　　有業內人士指出，資本“寒冬”只是相對市場高位的一種狀態，市場長期過于樂觀，產生了泡沫，需要在“寒冬”擠一擠，這未嘗不可。

　　“‘寒冬’的到來，對投資人而言，正是進場的好機會，也是難得可以靜下心來思考的好機會；對創業者而言，是檢驗項目質量好壞的時機，考驗的是項目的自我造血的能力以及商業模式是否具有可持續性。”

　　“目前看來，創投背后的非理性繁榮正在冷卻，投資機構的戰略、邏輯、方向都可能面臨轉變。”楊溢表示，每年3—7月是投資機構的集中投資期，二季度更是每年投資的最高峰，大部分機構接下來要做的事是年底收尾及年終總結，伴隨著外資機構的圣誕大假、本土機構的春節，如果企業沒有在這之前融到需要的資金，接下來一直到明年的第二季度，日子會非常難過。

　　“不管是對投資人還是對期待拿到第一、二輪融資的創業者們來說，在“寒冬”將至時抓不住時機的話，很可能沒有機會走得更遠，因此，別太在乎估值，存糧過冬才是正確姿勢。”

　　專家稱現在是創投機構入場好時機

　　“寒冬反而是更好的時機。”中國資本資源聯合會會長鄧培根認為，在中國經濟下行階段，投資人的每一分錢都會用到刀刃上，需要找到一個合理投資出去的機會，而寒冬之時，許多企業對自己的估值預期都會降低，投資機構的議價空間就更高。

　　鄧培根說，隨著明年第一季度各種中央工作會議的召開，資本市場應該會迎來一些調整，政策對資本市場的變革也會有一些扶持。

　　“經濟好的時候，反而是天使投資人不愿意投的時候，因為有很多創投機構，我們會作為輔助，進行資源對接。但在寒冬時，有些機構投資的企業收益不好，而我們會更加追求未來的預期收益和擴展性、符合社會變革的趨勢，綜合考慮后進行投資。”

　　鄧培根認為，現在是創投機構入場的好時機，特別是手上擁有現金的機構，更有議價權和控股權。

　　記者 鄧翔