【香港商報網訊】美股和新興市場股市的走勢又出現背離，今年8月大背離之后，美股最終也走向大跌，這次會不會重蹈覆轍?聯儲局的近零利率讓西方投資者涌入新興市場尋求高回報，新興市場是聯儲局超低利率的受益者。如果聯儲局撤走這一「利好」，新興市場可能面臨大量資金流失。分析稱，美國加息對風險資產不利，因為它會通過美元或大宗商品和新興市場影響前者。

　　美銀美林：加息對風險資產不利

　　上周，聯儲局發布會議聲明重提「下次會議」——今年12月會議討論是否加息的問題，令美國今年年內加息的希望重燃。而加息對新興市場可是壞消息，投資者也已經越來越擔心這種前景。美銀美林美國高評級信用策略主管米克爾森等分析師認為，全球經濟疲軟和聯儲局加息這兩大消息對風險資產不利，其中加息會通過美元或大宗商品或石油和新興市場影響前者。

　　今年8月，在美國市場大跌10%幾天前，新興市場就開始大跌，出現和美股截然不同的走勢。現在的問題是，新興市場目前的表現會不會也預示着美股再度大跌。米克爾森指出，今年8月和9月的拋售是全球經濟疲軟和聯儲局加息的風險共同推動的結果，能源和材料板塊目前領漲美股，并未下跌，這與8月和9月的模式截然相反。

　　美股和新興市場股市的差距擴大，類似於8月月中的情形，當時新興市場成為美股調整的先行指標。因此，美銀美林建議投資者留意美股與新興市場股市的走勢差异。

　　法興：財報季后系做空美股良機

　　另一方面，法興銀行分析師認為，在上市公司財報季，美股多數時間會上漲，如果真想做空美股，起碼也要等到財報季之后，那時升勢可能消退。

　　法興分析師拉普索恩在新近報告中解釋了為什麼財報季結束后美股上漲會消減。其中提到，風險偏好重燃要歸功於央行的支持——近來中國央行和歐洲央行不是減息，就是表態已經準備增加寬松。此外，支持風險偏好的還有一股「神秘力量」——上市公司公布季度財報。

　　普索恩指出，早就強調過上市公司的投資者關系部門和分析師在玩游戲。很多企業顯然在告訴分析師，他們應該報什麼共識預期的數字，而那些數字無疑會比幾周之后企業真正公布的財報數據差。在公布財報的那幾周，分析師給予企業評級的升級比降級多，這只是為了扭轉之前「靜默」期企業有意引導預期數值較低的結果。為什麼這種現象很重要?因為這令市場帶來「正面的」驚喜，通常股市會上漲。

　　歷史數據顯示，以往最繁忙的財報發布那幾周，標指有60%的時間在上漲，在最靜默的那幾周，標指上漲時間不足50%。這傳遞了一條簡單的信息：不要在財報季做空美股。鑒於財報季有動能減弱的趨勢，在財報季結束后做空倒值得考慮。

　　若考慮到這輪財報季結束后，又要迎來年底的企業回購股票大潮，至少這幾個月美股多頭會一直很開心。在每年11月和12月，企業回購股票的規模將近占全年規模的四分之一。