“當非國有投資者單股或與一致行動人多股占比達到33.4%，或者達到國有股比的1/2多一點時，國企的混合所有制才有效果。”國務院發展研究中心企業研究所副所長、國企研究專家張文魁11月6日在2015年財新峰會上說。

 

　　“從1987年到現在，中央出臺了很多支持國企改革的文件，在深圳也進行了國資公司的試點。”張文魁說：“但是國企改革長期回避所有權改革，而是執著于控制權的改革。控制權改革并沒有使國企實現市場化，反而導致國企的控制體系越來越復雜。”

 

　　張文魁表示，雖然國資監管部門表示2/3的國企都實現了混合所有制，但是國企混改的效果并不突出。這其中的主要原因就是非國有資本在國企中占比太少，所以關鍵要找到非國有資本占比的臨界點。

 

　　“研究發現，當非國有資本的股比從30%上升到40%的時候，混合所有制企業的公司業績明顯改善。”張文魁說，因此，他根據大量調研總結的經驗，提出一個假說：當非國有投資者單股或與一致行動人多股占比達到33.4%，或者達到國有股比的1/2多一點時，混改的國企可能出現明顯的業績改善。

 

　　這是因為，當非國有資本超過1/3時，非國有的股東可以發揮實質性的制衡功能，參與公司的戰略規劃和日常管理。這將有助于混合所有制企業的公司治理轉型，促進企業的政企分開和依法行權。

 

　　但是，張文魁表示，這個假說實現的隱含前提是，民營企業愿意參與國企的混改，但是現在由于產權保護不到位，很多民企并沒有意愿進入。此外，國企過多的監管、審查和匯報，也使民營企業家無法適應。一家知名國企前幾年引入民資，現在已經有民資要求退出了。

 

　　新希望董事長劉永好同樣表達了民企進入的擔心，這不僅是由于民企不適應國企的管控和檢查，還因為國企愿意拿出的混改股權很有限。好的國企大都是壟斷的，“只能拿出很少的一點(股權)，而且極為分散。”劉永好表示，這樣的混改效益并不高。“(如果)收益只有2%～3%，那我還不如去買理財呢。”

 

　　最后，張文魁表示，在混改的過程中，一定要警惕政商聯結。