對舉債國政府而言，歐元正在接過美元的接力棒。

　　德拉吉放寬貨幣政策的承諾為歐洲發展中國家節省了近400個基點的舉債成本，因為這些國家發行的債券是以歐元而非美元計價。受此推動，在美元債券發行急劇萎縮的同時，歐元債券卻迎來了三年來發行量最高的第四季度。Union Investment Privatfonds GmbH高級投資組合經理Sergey Dergachev表示，一旦美聯儲結束利率近零的政策，歐元可能更受舉債國歡迎。

　　越來越多的證據表明，全球范圍內發行歐元債券的主體也在增多。隨著歐洲央行[微博]擴大資產購買規模從而增加貨幣供應，從秘魯到印尼的債券發行使發展中國家歐元債券發行量在下半年達到紀錄頂峰。這股趨勢在東歐最為顯著，今年最大的歐元債券發行主體即來自該地區的波蘭和保加利亞等國，這些國家因貿易、投資與文化往來而與歐元區關系緊密。

　　“對歐元債和美元債利差將進一步擴大預期很高，因此將有更多歐元債券發行，”幫助Union Investment管理130億美元新興市場債券的Dergachev表示。“他們想抓住歐元收益率較低的機會。歐洲央行的政策功不可沒。”

　　美元融資成本較低的窗口預計再過幾周就將關閉，一些政府正抓緊最后的時間。期貨市場交易顯示，美聯儲12月16日加息的幾率達68%。美聯儲主席耶倫在國會表示下月加息有著“現實的可能性”，且隨后公布的美國非農就業數據強勁增長，促使人們改變了加息時間推遲到明年3月的預期。

　　彭博匯總的數據顯示，東歐國家第四季度迄今為止已發行57億歐元債券，使之成為2012年來最繁忙的年尾。羅馬尼亞與立陶宛上月發行了期限最長的債券，阿爾巴尼亞自2010年來首度海外發債。

　　美銀美林指數顯示，11月6日，新興市場政府發行的美元債券平均收益率為5.56%，歐元債券平均收益率為1.61%。

　　Dergachev稱，受歡迎程度上升并不意味著歐元將很快取代美元成為發展中國家主要的海外發債幣種。這是因為美元資金池規模更大。

　　“發行美元債券仍將主導新興市場，”他說道。“只有像東歐國家這樣發行過很多歐元債券的國家才會輕松進入歐元債市場。”