專家熱議中央強調保護投資者權益，認為必須嚴打內幕交易和造假上市

　　專家表示，在實施股票發行注冊制之前，必須有效遏制用“故事”和“概念”的想象空間吹高股價，遏制大股東任意減持套現

　　11月10日晚，華銳風電收到證監會的行政處罰書，證監會查明確認其2011年虛增利潤總額2．78億元而罰款60萬元。分析人士指出，隨著注冊制的漸行漸近，監管層必須有效遏制用“故事”和“概念”的想象空間吹高股價，嚴打內幕交易和造假上市，切實保護投資者權益。

　　按照中央要求，推進經濟結構性改革，要針對突出問題、抓住關鍵點。要促進過剩產能有效化解，促進產業優化重組。要降低成本，幫助企業保持競爭優勢。要化解房地產庫存，促進房地產業持續發展。要防范化解金融風險，加快形成融資功能完備、基礎制度扎實、市場監管有效、投資者權益得到充分保護的股票市場。

　　投資者權益保護被強調，直切資本市場的要害。中國政法大學資本金融研究院院長劉紀鵬認為，我國公司治理結構存在缺陷，一些上市公司打著“市值管理”的幌子，沒有長期的價值，只有短期的題材概念、虛假重組。企業往往聯手基金抬升股價，在這一過程中觸及法律邊界及信息披露等問題，造成大量不公平交易。

　　另一方面，在當前的市場環境下，上市公司財務造假收益十分巨大，可能付出的成本卻十分有限。在長城證券并購部總經理尹中余看來，雖然監管部門已經查實萬福生科通過大規模、長時間的財務造假騙取了IPO核準資格，但并沒有通過撤銷當初行政許可的方式迫使其退市，而且以“法不溯既往”為理由承認其上市地位的合法性，導致了其二級市場股價連續十幾個漲停。

　　隨著注冊制的漸行漸近，資本市場對“三公”原則的落實提出了更高的要求。專家普遍表示，在實施股票發行注冊制之前，必須有效遏制用“故事”和“概念”的想象空間吹高股價，遏制大股東任意減持套現巨額資金；在監管層減少對融資方進行審核的同時，應當建立集體訴訟制度等法律途徑，讓廣大投資者具有保護自己權利的合法渠道，令造假“圈錢”者面臨高昂的賠償成本。

　　中國人民大學商法研究所所長劉俊海認為，上市公司股東、實際控制人應該把中小投資者看成股東而不是股民，并以此為出發點構建現代化的公司治理體系，并建立相關問責機制。同時，在信息披露方面，財報應該進一步簡化和透明，方便中小投資者知悉。同時，券商、基金等機構應該牢固樹立“將適當的產品賣給適當的人”的理念，維護中小投資者合法權益。

　　近日，證監會宣布重啟暫停4個月的IPO，同時推出五項舉措，改革完善現行發行制度。本輪發行體制改革推出的新措施從完善立法、制定懲戒機制、強化信息披露、強化中介機構責任要求等方面，進一步體現了落實中小投資者保護的要求。

　　其中，攤薄即期回報補償機制的建立，將有助于引導上市公司增強持續回報能力；建立保薦機構先行賠付制度，則從政策層面促使證券經營機構審慎、依法依規經營，有利于提升證券業的經營能力和信譽水平。

　　對于發生違法失信行為的企業，中國證券投資者保護基金公司近日發出倡議，相關企業及責任人在發生違法失信行為后，應積極勇敢承擔責任，依法補償投資者因企業違法失信造成的損失。