周三，上證綜指盤中多次跳水，形成振蕩格局，尾盤再度跳水報收于3568.47點，跌幅為1.01%。盤面上，房地產開發、銀行、醫藥商業等板塊均有良好表現。兩市成交量縮小，兩市總成交金額回落至9431億元。股指期貨IH1511日內振蕩加劇，最終報收于2425，跌0.19%。標的物方面，上證50ETF日內走勢相近，尾盤加速下跌后報收于2.438，跌幅為0.49%。

　　期權市場交投熱情減退，成交量有所下降。上證50ETF期權全日共計成交184744張，較上一交易日減少40965張。其中，認購期權成交105592張，較上一交易日減少29580張，認沽期權成交90537張，較上一交易日減少11385張。日成交量PCR周三升至0.75，上日為0.67。持倉方面，上證50ETF期權持倉量增加13309張至520119張，成交量/持倉量比值降至35.52%。

　　期權價格方面，由于標的物50ETF現貨價格延續振蕩下行趨勢，主力認購期權價格全部下跌，其中深度虛值認購期權跌幅最大。主力認沽期權價格絕大部分上漲，偏虛值的認沽期權價格漲幅較大。平值期權方面，11月平值認購合約“50ETF購11月2.45”收盤報0.0293，下跌24.87%。11月平值認沽合約“50ETF沽11月2.45”收盤報0.0512，上漲4.07%。

　　波動率方面，認購期權和認沽期權的隱含波動率均出現下滑，兩者差值進一步拉大。“50ETF購11月2.45”期權的隱含波動率為24.01%，“50ETF沽11月2.45”期權的隱含波動率為31.78%。

　　綜合來看，在短期利空因素作用下，大盤指數延續回調態勢，預計近一階段將圍繞3600點一線構建筑底平臺。出于規避大盤回調風險考量，可采用賣出備兌看漲期權策略。建議投資者賣出虛值看漲期權，追求更高的潛在收益，采取進攻型賣出備兌策略。(作者單位：民生期貨)