今日滬指在3600點上方震蕩整理，雖然券商、石油等權重走勢低迷，但題材股表現活躍，兩市超百股漲停，市場人氣并未減弱。

　　截至收盤，滬指漲0.37%報3630.5點，成交4139億元；深成指漲0.73%報12702點，成交6656億元。

　　盤面上，化纖、航空、家居用品、元器件等板塊漲幅居前；券商、石油、電力等板塊下跌。

　　融資額是股市晴雨表？

　　香港商報評論員王長久稱，伴隨滬指一路高歌猛進的是兩融余額，截至11月18日，兩融規模已達1.199萬億，逼近1.2萬億“大關”，實現11月以來“12連升”。而在一定程度上可以說，兩融余額的變化是內地股市牛熊的晴雨表，融資余額激增從一個方面說明融資客對后市的看法積極正面，這對于市場信心的影響也是積極而正面的。融資客在歲末魔咒之下為何還如此看好后市，他們的判斷準確嗎？我們拭目以待。

　　多空雙方對于3600點附近年線位置的爭奪激戰正酣，市場存量博弈的格局并未因此而改變，投資者或許仍需耐心等待市場趨勢確立之后的投資良機。

　　資深市場人士稱，像這樣的縮量反彈，肯定沒有改變市場總體的震蕩格局，既然是震蕩，指數很難大漲，權重股也就不會有大的機會，對于短線交易而言，小盤股仍然是最好的選擇。而從指數的走勢來看，反彈說明行情還沒有走完，短期還有上行需求，但空間或許較為有限，再次上行壓力仍較大，震蕩整理或是主基調，不過這種震蕩也正是主力在年線附近吸籌的一種手段。

　　對于股指后續的走勢，一位私募基金經理表示，現在多空在年線附近較為膠著的走勢，再結合成交量的情況，說明市場存量博弈的局面并沒有打破，所以小盤題材股還是近期關注的重點。不過如果股指真要突破前期的密集成交區，還是需要藍籌股發力才行。

　　騰訊“證券研究院”民族證券首席宏觀分析師朱啟兵認為，短期來看，IPO的重啟其實是一個鮮明的信號。它意味著管理層認為股災已經基本結束，一些非常規的措施開始退出，證券市場正常的融資功能開始恢復。從而將帶動風險偏好的回升（風險溢價回落）。

　　而從更長期的角度，供給側改革所隱含的改革預期有助于風險偏好回升。但是，需要注意的是，“十三五”規劃建議同時提到了“積極參與全球經濟治理”，“積極承擔國際責任和義務”，以及“通過改革保障金融安全，有效防范系統性風險”。前者意味著中國將更多融入全球經濟，相伴隨的，是隨著中國開放程度的加深，中國經濟和全球經濟波動的相互影響也將大大加深，國內市場的風險溢價將受到更多全球因素的影響，典型的如近期美聯儲加息預期對中國的資本流動等因素的影響；后者則從政策面上明顯體現了決策層對防范金融風險的謹慎態度。在改革預期、外部因素以及政策偏好的作用下，風險偏好的回升或是一個緩慢的過程。

　　因此，走向供給端改革，一方面意味著短期內經濟增速下行壓力不減，中長期的潛在增速回升以及增長路徑的重建還需要時間。另一方面，對于市場而言，趨勢性的上漲或許還需要時間，但結構性的熱點依然會精彩紛呈；供給側調整背景下無風險利率的低位、改革預期下風險偏好的緩慢提升也將有助于市場的繼續上升。當然，隨著中國經濟與全球經濟的相互融合，外部的風險因素和內部的政策偏好對風險偏好的影響仍將是市場波動的主要來源。

　　目前來看，把握好結構性機會，緊跟市場反彈龍頭，才能趨利避害，讓利潤最大化。操作上可重點關注以下板塊，一是“十三五”規劃涉及的概念板塊，特別是智能制造等。二是農業板塊，基于對“中央一號”文件的預期，年底農業板塊都有或大或小的一波行情，可以密切關注。三是年報預期較好的個股，這也是年底市場主力經常炒作的內容。