從一家“體育用品”公司，到一家“體育”公司，中間到底有多少距離？
在體育產業的戰略布局上，貴人鳥(603555)年內動作不斷。年初，貴人鳥與虎撲體育、西班牙足球經紀公司BOY合作，設立20億體育產業基金；5月，又同大體協、中體協簽署框架協議書，布局校園體育賽事資源，貴人鳥的體育產業布局進一步完善。近日，貴人鳥再度發布16億元定增預案，其中的5.3億元，將用于體育云平臺建設。
盡管體育產業前景可期，但對于主業不振的貴人鳥來說，如何在體育產業鏈中建立起持續盈利的能力，是下一步必須要面對的問題。
體育產業投資不斷
日前，貴人鳥發布定增預案，擬以不低于30.11元/股的價格，發行不超過5584.16萬股股份，募資不超過16.81億元，計劃投資于供應鏈建設項目、體育云平臺建設項目以及償還銀行貸款。
在上述募投項目中，體育云平臺建設將使用募資5.3億元。該項目將建設貴人鳥體育云平臺，夯實以大數據為核心的體育生態圈建設，與用戶、合作伙伴、產業上下游等形成聯動效應。項目建設周期三年內，資金主要用于大體育生態圈協作平臺(SaaS)、大數據智能應用平臺(PaaS)、數據支撐平臺(DATA PaaS)、體育云基礎設施(IaaS)的建設，擬投入資金分別為0.5億元、1.5億元、0.5億元和2.45億元。
近年來，貴人鳥持續深入布局體育產業潛力領域，通過自主經營、投資入股、戰略合作等方式先后布局體育用品制造業、體育競賽經營業和體育運動服務業三大體育子產業的多個細分領域，大體育產業生態圈的基礎架構已初步形成并加速擴展。貴人鳥在公告中宣稱，建設體育云平臺項目，公司可借助互聯網大數據，聚合大體育產業生態圈資源。隨著國內體育產業布局的深入，以及順應互聯網和大數據時代的需求，公司擬通過該項目，為大體育生態圈的布局提供有力支持。
早在今年1月，貴人鳥便開始借力資本市場，與虎撲體育結盟，尋找新盈利模式，并嘗試聯接線上線下O2O。
4月，貴人鳥高調入股西班牙頂尖足球經紀公司BOY，進軍足球產業。公告稱，公司擬以2000萬歐元(約合1.35億元人民幣)投資足球經紀公司BOY，該公司收入來源主要是對球員服務和對俱樂部服務，與貴人鳥簽協議的是兩家馬德里公司，擁有BOY的100%股權。
5月21日，貴人鳥再度大手筆加碼體育產業，擬投入近2.09億元布局校園體育賽事資源，與中國大學生體育協會(大體協)、中國中學生體育協會(中體協)、山西傳媒學院、虎撲、尤尼斯體育文化傳播簽署《合作框架協議書》，成立3家公司，分別從事校園體育內容專業視頻制作、賽事運營以及體育經紀業務。
大體協與中體協擁有國內項目最豐富、覆蓋面最廣的校園賽事資源，包括中國大學生足球聯賽(CUFL)、中國大學生籃球聯賽(CUBA)、中國大學生排球聯賽等精品校園賽事，以及大學生單項體育賽事80多項、中學生單項賽事40多項等。簽署合作協議后，貴人鳥將獲得由大體協、中體協主辦各類體育賽事的獨家開發權益，包括節目制作權、互聯網信息傳播權、網絡版權、利用自有網站進行廣告推廣的權利等。借此，貴人鳥有望打造首個自己的體育IP。
是賭注還是出路？
產業資本一向嗅覺靈敏。去年10月，國務院明確指出將把全民健身上升為國家戰略，把體育產業作為綠色產業、朝陽產業培育扶持，到2025年使經常參加鍛煉的人數達到5億人，體育產業總規模將達5萬億元，對應體育產業年均增速近20%。
近年來，我國體育產業發展迅速，市場規模持續擴大。有數據顯示，2006年～2013年，我國體育服務業營業收入從37.04億元增長至279.57億元，復合增長率達33.48%；體育、娛樂用品零售額從141.30億元增長至453.10億元，復合增長率達18.11%。然而，與美國等發達國家相比，我國體育產業仍有巨大的發展空間。目前我國年人均體育消費為27美元，而全球平均水平是217美元，歐美國家則普遍達到300美元以上。
資本與產業的相互碰撞，借著產業政策的東風，體育產品的各大品牌商早已躍躍欲試。然而，一方面是大手筆布局體育產業，另一方面貴人鳥的主業卻并不盡如人意，其主業短板造成的木桶效應或制約其轉型的腳步。
貴人鳥主營業務收入來源包括服裝、鞋類和配飾，2014年分別占主營業務收入的44.92%、53.62%和1.46%。目前，貴人鳥的鞋類產品以自主生產為主，而服裝類產品和配飾產品全部采用外協采購模式。由于服裝行業整體環境欠佳，貴人鳥從2012年至2014年，營業收入連續下滑，2015年前三季度，貴人鳥營業收入同比增長4.72%，雖略有回升，但業績并不出彩。
2014年起，公司便對發展戰略進行了升級，從“傳統運動鞋服行業經營”向“以體育服飾用品制造為基礎，多種體育產業形態協調發展的體育產業化集團”升級，以體育服飾制造為基礎，以群眾體育和全民健身為方向，積極尋找盈利模式清晰的并購標的進行資源整合。貴人鳥投資有限公司總裁陳奕此前曾對外向媒體表示，“我們想做的是國內體育產業第一公司。”
從大眾消費的角度來看，2015年進入快速成長期的行業以體育與旅游為代表。一條清晰的路徑是，產業資本正在聯合上市公司密集布局體育產業鏈條。博時基金[微博]宏觀策略部總經理魏鳳春[微博]曾表示，“體育產業鏈很長，從體育的賽事、媒體，到體育場館的建設，再到體育產品的生產和銷售。在整條產業鏈上，體育產業都可以通過其高聯動性，帶動餐飲、汽車、旅游等其他行業共同發展。”
不過，對于貴人鳥來說，在兼顧主業的同時，如何從這條很長的產業鏈中真正獲得盈利，是未來必須要面臨的問題。