上周大市有心造淡，港股跌足五日，且成交續積弱，上周主板日均成交只錄得649.6億元。市場投資者觀望12月初多項經濟數據公布，加上擔心美國加息，及IMF公布人民幣納入SDR籃子之前，大市亦氣氛審慎，至上周五的「理單日」，結算日港股恒指續跌420點更跌穿五十天線。

　　上周，港股累跌686點，收報22068點；國指則更弱，累跌446點，收報9855點。A場方面，上周五的擎天一浪掃去了先前積聚的荷葉凝珠，上周五終一口氣連破3600及3500點兩關口，令滬綜指上周累跌5.35%，收於3436點；滬深300指數上周亦更跌5.76%，神創板不復神勇，更再成重災區，頓成重創板，惟一天的急跌并不代表慢牛市已告終。

　　中國的改革努力終獲肯定，人民幣在國際貨幣平臺終於成功「入籃」。國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德表示正式將人民幣納入特別提款權（SDR）一籃子貨幣名單，決議將於2016年10月1日生效，人民幣於SDR的比重為10.92%。實際上人民幣納入特別提款權貨幣籃子，等於確認人民幣已逐漸發展成一隻儲備貨幣，有助人民幣國際化跨前一大步。SDR心願終達成，亦將引領改革走進新的一頁。

　　價值買入中國電力

　　國家發改委及能源局正式公布6大電力體制改革配套文件，其中包括逐步擴大輸配電價改革試點範圍，將組建相對獨立的電力交易機構；將建立優先購電、優先發電制度；符合市場準入條件的電力用戶可直接與發電公司交易等，政策有利中國電力公司健康發展。

　　中國電力(2380)上半年主要收入9623百萬人民幣，其他收入193百萬，EBIT為4578百萬（EBIT利潤率47.6%)，去年3334百萬。實際股東應占溢利按年增加17.5%至1901百萬元，每股資產凈值約為人民幣3.77元。總發電量29419054兆瓦時，權益裝機容量達到15592.1兆瓦。手頭現金約為40億，債項凈額/股東權益下降至151%較為健康的水準。中國電力市盈率約6.29倍，市帳率0.93倍；ROE約16.5%，ROA約4.5%，兩者較同業優勝。因預期盈利增長亦強勁，市盈增長率(PEG)預期為0.45，股價從5.5元水平滑下，令估值在現水平更顯得吸引。

　　證星國際證券副總裁 孫瀚斌 (逢周三刊出)