從明年10月1日開始，人民幣將納入國際貨幣基金組織特別提款權(SDR)的貨幣籃子，成為第五個SDR貨幣。人民幣“入籃”，不僅象征國際社會對中國經濟實力的肯定，也將對全球金融秩序及中國的金融改革，產生深遠的影響。

　　SDR是國際貨幣基金組織為會員國提供的融資便利。會員國出現國際收支逆差時，可用它向基金組織指定的會員國換取外彙。SDR只是一種記賬單位，它的定值是和一籃子貨幣掛鉤。在人民幣“入籃”前，這籃子的貨幣分別是美元、歐元、日元及英鎊。國際貨幣基金組織每五年檢討這籃子的幣種。

　　要成為SDR貨幣，必須符合兩個條件：一是貨幣發行國的貨物或服務出口位居全球前列;二是它必須是“自由使用的貨幣”。由於中國是全球的貿易大國，因此早在2010年便符合第一個條件。但由於中國的資本項目沒有完全開放，因此人民幣遲遲無法成為SDR貨幣。

　　雖然人民幣至今還不算是完全自由使用的貨幣，但在這一輪的檢討中，國際貨幣基金組織執行董事會議一致投票通過人民幣“入籃”，而且人民幣在這籃子的權重為10.92%，比日元(8.33%)和英鎊(8.09%)高。這是對中國崛起與經濟實力迅速增長的認可，也有分析師形容這是“政治決定”。

　　顯然的，國際貨幣基金組織將人民幣納入SDR，也有利於鞏固它作為多邊機構的角色。在2010年底，國際貨幣基金組織通過治理改革方案，將約6%的投票份額轉移給包括中國的新興市場和發展中國家。但由於它的最大股東美國的拖延，這方案至今還沒落實。中國人民銀行行長周小川在今年4月便表示，這改革拖延太久，影響了國際貨幣基金組織的合法性、代表性和有效性。

　　盡管如此，中國鍥而不舍地爭取人民幣“入籃”，反映了它融入現有國際金融秩序的意願。在新的SDR貨幣籃子中，比重下跌最大的是歐元，從37.4%下跌至30.93%，而美元的比重只從41.9%微跌至41.73%。雖然美國繼續主導國際貨幣基金組織，但相信中國在國際金融秩序的改革中，將爭取更大的話語權。在2009年的全球金融危機時，周小川便曾撰文建議，擴大SDR的功能以取代美元，並創造可保幣值穩定的“超主權儲備貨幣”。

　　人民幣“入籃”，提高了人民幣作為儲備貨幣的吸引力。從戰略角度及經濟發展需要來看，人民幣國際化是個必由之路。在人民幣國際化的“三步走”戰略下，首先是發展人民幣為貿易結算貨幣，其次是投資貨幣，最終成為儲備貨幣。不過，在這過程中，中國有必要加速金融改革，以提高人民幣的流通性。

　　今年以來，中國在金融改革方面，確實做出許多努力，包括放開存貸款利率，對外國央行及主權基金開放國內債券市場以及縮小在岸和離岸人民幣彙率。不過，在穩定壓倒一切的前提下，金融改革的步伐有時還無法跟上市場的變化。中國國務院總理李克強今年3月會見國際貨幣基金組織總裁拉加德時表示，人民幣“入籃”，有利於中國金融市場進一步開放，用開放倒逼改革。

　　在這一方面，新加坡可扮演積極的角色。新加坡是僅次於香港的第二大離岸人民幣交易中心，兩國最近在跨境人民幣流動和資本市場互聯互通方面，達致一系列的協議，包括將跨境人民幣業務試點從蘇州市和天津市擴展至重慶、人民幣合格境外投資者額度從500億元人民幣翻倍至1000億元人民幣，以及提升雙邊貨幣互換協議。新加坡金融管理局希望與中國加強合作，在本區域打造一個既富彈性而又蓬勃發展的人民幣生態系統。

　　人民幣“入籃”，可說是人民幣國際化的一個裏程碑，也是中國崛起的象征。不過，從SDR貨幣籃子的權重來看，美元在全球的主導地位，相信還能維持一段相當長的時間。當人民幣成為主要的儲備貨幣時，全球金融格局將出現新的景觀。(社論)