上海电气（2727）、中国中冶（1618）於本周初分别公布集团重组的详情，可惜两股份复牌后股价表现令人失望，令市场对国企改革的憧憬有所冷却。

　　国企改革未必利好股价

　　上海电气的重组计划是与母公司互换资产，集团将出售亏损的上海重型机器厂100％予母公司，而母公司则出售柴油发动机燃油泵及用於电力、冶金、煤矿等行业的工业风机，由於这些业务目前受相关产业欠佳的影响，因此，注入资产亦难以对股价有支持。

　　中冶集团的改组计划是将集团并入中国五矿，并成为中国五矿的附属公司，虽然未来业务将包括金属及矿产上、下游业务的综合性企业，但管理及架构上的改变，令其过往由集团本身作决策，改为以中国五矿作主导，而中国五矿以后规模更为庞大，未来在管理上面对的考验将更大，因此对中冶能否带来益处，实际视乎中国五矿的决策及管理。

　　由於上述改组分别属於资产互换，以及整体上市，反映中央政府目前对国企改革仍在采用不同模式，因此，难以将国企改革均视为对股价有刺激。

　　市场焦点中海中远

　　市场目前焦点是中海集团及中远集团的改组方案内容，若又是合并成为一大集团，则要视乎股份互换条款，但笔者认为两大集团整体上市非一年半载可发挥真正效益，而股价亦难有太大表现。当然，由於股份於8月8日起停牌，期间恒指及H股指数分别下跌近12％及16％，因此，若改组条款一般，股价也会因应过去三个月大市跌幅而下跌。友达资产管理董事熊丽萍

　　(逢周四刊出)