作者：健元

 

　　2015年就在陰冷潮濕的寒風中結束了，回顧這一年的經濟歷程，也算是可圈可點。年初股市向好，一路高歌猛進。年中卻突發市場利空，雙融槓桿泡沫爆裂，中港兩地股市快速下跌，全體股民鎩羽而歸。想必對中國股民而言，這個冬天確實寒冷。經濟持續下滑，結構調整艱難，股市一蹶不振。雖然年底人民幣已獲IMF批準，順利加入國際貨幣基金組織SDR國際貨幣籃子，但國人卻難有預期的驚喜。2015年上證指數由年初的3389點上升至年尾的3740點，漲幅達10%，振幅卻高達70%；香港恒指則由年初的23605點，下跌至21914點，跌幅達7.2%。

 

　　2016中國經濟加快調整

 

　　由於美元已開始啟動加息周期，轉強趨勢進一步確認，因中國經濟結構的主動型調整升級，經濟持續減速，人民幣進入新一輪貶值周期，不管你信與不信，確實如此。人民幣兌美元匯率從2015年初的5.95:1的人民幣升值高位，一路拾級而下，近期美元兌人民幣已升穿1:6.5算，即：一年內人民幣貶值約9.24%。盡管人民幣匯率形成機制在不斷完善，有管理的浮動匯率期間也相應擴寬。但仍改變不了人民幣繼續貶值的勢頭，何時能夠止貶，而進入穩定波動的合理區間尚不得而知。這將取決於未來中國經濟結構性調整和產業轉型升級的節奏，創新型工業化實體經濟格局的建立，央行流動性配置需更加合理，以及中國經濟何時能夠真正止瀉回升，并回復穩定增長的新常態，即：保持6.5%以上的穩健增速。

 

　　如果未來兩年內中國經濟繼續失速，甚至繼續跌穿6%或5.5%以下。失業率將進一步上升，中國經濟將進入一個漫長的L型探底過程，少則3年，長則4至5年才能觸底回升。因此，筆者判斷，2016年中國經濟將加快結構性調整改革，央行減息降準的寬松流動性和民間資本，將通過宏觀經濟政策和財稅政策的調節，更多引導進入新型工業化和創新科技化的綠色實體經濟當中。還有內需消費市場的全面激活，將伴隨著城鎮居民收入的快速增長。同時在全面貫徹落實2015年中共十八屆五中全會和中央經濟工作會議精神，加快經濟改革和深化產業結構調整的同時，2015年中國GDP增長將不低於6.5%；2016年內地經濟增長也將力保6%以上的穩健速度，以避免經濟自由落體式的過快失速而帶來更深層的經濟沖擊。2017年中國經濟將力保增長達到5.5%以上，且不容有失，否則中國經濟失速成為現實。

 

　　股市或面臨低位震蕩

 

　　中央希望通過兩年的時間，全面完成中央經濟工作會議提出的「三大動力創新和五大攻堅任務」，即：「著力城鎮化提速、整頓金融秩序、完善匯率形成機制」等三大創新動力。及加快實現「去產能、去庫存、去槓桿、降成本、補短板」等五大攻堅任務。并進一步擴大對外開放，加快啟動實施「一帶一路」外向型國際經濟戰略和中國「十三五規劃」。

 

　　若能順利按此節奏完成中國經濟結構的轉型調整和新型工業化的產業升級與布局，隨著中國城鎮化的快速發展和消費結構的不斷改善，以及龐大內需消費市場的激活。那麼中國經濟將在2018年迎來觸底反彈的全面回升。因而，筆者據此分析認為：2016年中國A股市場將繼續保持低迷震蕩整理的格局，激烈的市場波動將會降低，滬綜指將保持3200點至4000點之間約30%以內的區間波動。傳統高能耗、高污染產業面臨淘汰，新能源、新技術和創新型產業將保持活躍，有一定的投資機會，廣大投資者應把握好波段操作的時機。而2017年底或2018年初，內地A股和港股都將迎來新一輪股市觸底建倉的大時機。屆時中港兩地股市將完成新一個歷史底部的確認，并乘中國產業經濟完成結構調整而觸底回升的東風，展開新一輪的中級牛市升浪。