久旱就需要甘霖，中國經濟持續低迷，政府准備加大財政刺激措施。路透社近日引述中國政府政策顧問之言，為應對削減過剩供應和債務所引起的沖擊，在去年底召開的中央經濟工作會議上，政策顧問建議擴大財政赤字。今年財政赤字率可能擴大至3%或以上，創50多年來新高，規模約達2萬億元人民幣。未來中央政府可能繼續上調赤字率。

　　在前年和去年，中國的目標財政赤字率分別為2.1%和2.3%。上世紀60年代以來，這一赤字率還未曾達到3%。這標志著中央提振經濟的決心是真金白銀的，為此放棄了寶貴的財政盈餘目標。

　　雖然財政部並未回應上述消息，但最近的官方講話已透露這方面的意向。在去年12月28日的全國財政工作會議上，財政部樓繼偉部長明確指出，按照中央經濟工作會議部署，2016年及今後一個時期，要繼續實施積極的財政政策並加大力度，逐步提高赤字率，擴大赤字規模，相應增加國債發行規模，合理確定地方政府新增債務限額。在財政政策由盈餘向赤字擴張轉變的節點上，中央又推出了“供給側改革”的政策旗艦，這意味著中國吹響了沖擊世界金融強國地位的集結號。

　　美國的公共債務對GDP占比在戰後相當長時期內(1966年-1981年)都保持在較低水平，1981年是個轉折點——那一年裏根總統上台。裏根上台時，該占比是31%;離任時，該占比高達約49%。裏根任期內，國家債務總額翻了幾乎三倍，從9070億美元增加到2.7萬億美元。二戰後，美國用了31年使國家債務總額翻了三倍，而裏根只用了8年就實現了這個宏偉目標。自裏根以後，美國的公共債務對GDP占比就成了開弓射出的箭，再難回頭了。

　　是裏根把美國推向了全球最大債務國的康莊大道，但也是裏根扭轉了美國的宏觀經濟政策走向。戰後美國長期奉行凱恩斯主義政策，裏根則強調“大市場，小政府”，力推“供給側改革”。說裏根是“供給側改革”的教父也不為過。

　　裏根“供給側改革”的兩個重要舉措，就是減稅和財政支出擴張(財政支出翻了一倍)。裏根繼承的美國遭受了石油危機的重創，經濟可謂是千瘡百孔，所以他一方面通過減稅，另一方面通過財政支出擴張來幫助經濟複蘇。問題是，政府減稅的同時又要增加財政支出，那么，政府的負債就必然增加，不是嗎?否則，減稅和財政支出的賬單如何支付?

　　企業部門在經曆資產負債表通縮，私人部門由於主要的財富載體——房地產也在經曆價格通縮，那么，誰能通過加杠杆來幫企業和私人部門去杠杆?除了政府尤其是中央政府之外，還有別的可能嗎?相對於美國而言，中國的公共債務對GDP占比長期穩定在較低的水平上，目前的水平和裏根上台時美國的水平相當。正好在這個時候中央提出了“供給側改革”和擴大財政赤字率，這意味著什么?

　　裏根的“供給側改革”為克林頓時代的經濟騰飛奠定了厚實的基礎，中國的“供給側改革”極有可能也會奠定中國經濟下一次騰飛的基礎。

　　不過，“供給側改革”一方面通過減稅減輕企業家負擔，鼓勵大眾創業萬眾創新;另一方面，通過財政支出擴張來幫助經濟複蘇，這是一條公共債務擴張的道路。對此，複旦大學經濟學院教授韋森表示，通過擴大財政赤字來刺激經濟的想法誤國誤民。他認為，把政府財政赤字做得很大，雖可以刺激經濟，卻同時不負責任地把稅收負擔推到下一代。韋森教授一直提倡減稅和提高公共服務質量，問題是這兩條措施都很費錢，政府不通過負債來買單，誰來買單?有時候，像“不負責任地把稅收負擔推到下一代”的教科書式的說法並不能解決實際問題。

　　此外，美國的國家債務負擔不是由美國下一代承擔的，而是由全世界的下一代負擔的，因為美國國債的三分之一是由外國認購。

　　中國要成為世界金融強國，國際化的人民幣要購買人民幣資產。什么叫人民幣資產?絕不是中國的房地產和彩電冰箱，主要是人民幣金融資產，而金融資產的大部分就是各種債務證券。要成為世界金融強國，就必須把人民幣金融債務證券銷往世界各地。中央擴大財政赤字率就是為全球增加人民幣金融資產供給。

　　中國成為世界金融強國的征途本質，是一個債務超級牛市的誕生過程。現在，我們在全世界叫賣高鐵，以後要在全世界叫賣人民幣金融資產，這才是大國崛起真正質的飛躍。 （作者：吳迪）