回顧過去，展望未來，2016年資產配置應以穩中求勝，2015年商品市場在美元強勢下大部分都下跌，加上環球復蘇緩慢，中國經濟增速減慢對於商品需求下降，均對商品價格帶來壓力。環球市場仍以美國、中國兩大經濟體為支持，美國進入后QE時代，上調利率后經濟能否繼續前進有待觀察，中國繼續改革表面風光仍有隱憂，「一帶一路」剛開始仍需時間，歐洲繼續量寬，歐元不跌反升小心步日本迷失后塵，日本安倍經濟已露底繼續迷失，新興市場避之則吉，十年河東十年河西，香港則像人到中年雖想再創高峰惟力不從心，政不通人不和投資大忌，初步分析來年投資環境較為兇險。

　　外匯市場走勢

　　美元是否強弩之未還看聯儲局加息速度，以及美國經濟在首次加息后是否仍維持反應，目前強勢最多維持一季。

　　至於歐元量寬加時不加碼，德拉吉仍留有一手，歐元過高對歐元區沒好處，長遠看歐元下跌機會較大，歐元跌穿1.0850可考慮沽出，波幅區間1.0350至1.1350。

　　日圓方面，安倍經濟、超級量寬，并未推動經濟復蘇、拉升通脹，2015年日圓價格比其他外幣強，波幅區間118至125，不跌穿122.50日圓宜買不宣沽。

　　英國經濟尚可，基本上有加息條件，但央行并不急於加息，英鎊波幅區間1.46至1.52，唯一令英鎊出現急跌則是英國脫歐公投結果，一旦出現突破可追。

　　農產品市場展望

　　大豆、玉米、小麥等農產品近日跌至合約新低，價格低由於南美天氣好轉及降雨，旱情得以緩解，南美種植面積增加、阿根廷貨幣貶值農民拋售均不利農產品價格，投資者暫時勿心急進場撈底，估計明年厄爾尼諾現象將繼續影響南半球氣候，一旦出現乾旱影響農作物收成，農產品價格將出現一波升浪。

　　能源市場形勢

　　紐約原油供求仍然失衡，但價格跌太多當然有技術性反彈，波幅區間34至44美元，市場一面倒唱淡油價是反彈先兆。布蘭特原油取消制裁伊朗，供應增加價格回落，與紐約油價差重新出現倒掛正是供應多其中一個反應。

　　貴金屬市場展望

　　美元加息金價仍守1050美元以上，2016年較看好黃金，上升阻力1080美元，第一季目標價1120美元以上。白銀13.5至15.5美元波幅區間上落，經濟好轉則可以上試16美元。鉑金、鈀金令汽車業受新能源汽車沖擊較大，需求下降升幅有限。

　　晉峰金融集團國際業務總監文錦輝 (逢周三刊出)