港股2016年开局以来，表现极为「惊吓」，与1995年1月份极为相似。同样在1月份、但两次相隔21年的跌市相近似，是在於「息魔」二字，事关在1994年初，美国联储局突然调高息率，触发「债券大屠杀」，并拖累当年港股步入熊市，及至1995年1月才见底。

　　债券价格暴跌引发跌市

　　1994年之前，正值美国前总监克林顿上任初期，为确保经济复苏，美国一直奉行低息政策（当前有别於当今的「超低息」政策！）。及至1994年2月4日，联储局却突然加息四分一厘，令市场大跌眼镜。

　　更令市场意外的是，加息并未能冷却美国经济。加息后的一个月，美国就业数据异常强劲，令联储局继续「落重药」压抑经济。在当年美国合共加息7次。一年之间，息口由3厘抽升至6厘，触发债券价格暴跌，引发坊间称谓的「债券大屠杀」。

　　香港处地球另一端亦不能幸免，港股由1993年底约12000点，直线下跌至1995年的约7000点方才见底回升。温故知新，1994年及2015年同样处於加息前夕，投资者疯狂购入债券套利，1995年联储局加息步伐未能令市场「满意」，令股债翻天覆地；如今2016年又进入加息周期之际，若联储局再一次令市场「失望」，恐怕历史将再重演。

　　美息上调触发资产再配置

　　虽然年初以来的跌浪，表面与人民币贬值相关，但美息上调触发「资产再配置」，才是跌市元凶。虽然恒指1995年经历1月终极急跌后全年报捷，但这次又会否重复21年前的走势，笔者不知晓，事关在熊市估底，是极危险的事。