上证综指13日收盘在3000点之下，最终让市场管理层站上前台，表态称注册制会缓行，会严控大股东减持。监管层表态了，昨日上证综指在逼近去年8月26日股灾底后出现逆转，收盘重上3000点。3000点关暂时夺回来了，但内地股市还是要为本轮股灾埋单，既定的改革势必会再次被迫延迟。

　　改革进程势被迫再延迟

　　上交所前副总经理周勤业13日发言称，我们看看现在的市场，大概是参与主体在错位，国务院在干证监会的事情，证监会在干交易所的事情，交易所在干券商的事情，券商在干股民的事情，股民在干国务院的事情，整个错位。为什麽说股民在干国务院的事情？每一次救市都是被股民逼出来的。

　　股民不是管理层，没有管理层的决策权，但是，股民也可以最终决定市场方向，因为如果市场一出现股灾，管理层再坚持原则也得出来安抚。如去年6月15日到9月15日的股灾，管理层就几乎动用了所有能用上的安抚工具，如暂缓新股发行、连续降息降准、叫停大股东减持半年、组织国家队进场等等。有一些救市措施明显违反了市场化原则，但只要能暂时安抚住市场也就顾不上许多了。而小孩一闹大人就派糖果的办法最终是小孩永远长不大，大人也永远放不开手脚。上次股灾才过去三个半月，这波股灾就又来了。这波股灾的结果是管理层再次让步，废弃了熔断机制，宣布既定的注册制进程缓行，宣布继续约束大股东减持。可以相信，如果市场继续如此折腾下去，管理层很有可能再来一个暂缓新股发行，说好的深港通可能继续遥遥无期，至於上交所的战略新兴板能不能上马，沪伦通、深纳通会不会泡汤，都是个问题了。

　　还有多少糖果可派发

　　昨日早盘上证综指最低已经到了2867点，与去年8月26日创下的股灾底2850点已经是咫尺之遥。随着股灾底的临近，管理层救市之心越来越迫切，前日晚间证监会重申注册制缓行，两大交易所也表态要严控大股东减持。但是现在管理层救市明显是心有余而力不足。去年6月到8月股灾期间管理层救市有许多的牌可以打，可现在管理层可以动用的牌已经不多了，一是去年11月底才重启的新股发行难以叫停。二是大股东减持禁令上周五才到期，而且已经附加了许多限制，继续操作空间有限。三是美国开启加息周期，内地继续降息空间已经非常有限。四是国家队已经越陷越深，继续可动用的筹码有限。所以，管理层要救市，就看能不能另辟蹊径，能不能从其它方面想办法了。

　　但是，一次次救市的结果是这个市场越陷越深，救市依赖症越来越重，市场化步伐越来越缓慢，许多改革只能原地打转，这样保住的3000点代价是不是太大了？不救市这个市场真的就会崩盘吗？现在这样残酷的现实也在给管理层再次敲响警钟。　　王长久