金管局：今时绝对有能力应对冲击

　　【香港商报网讯】记者刘佳玲、锺颖琳报道：前人行货币政策委员会委员余永定昨於本港表示，香港目前面临重大挑战，或会重遇1998年时的（金融危机）情况。但是，金管局总裁陈德霖同日在另一场合表示，说香港会重现1998年危机的说法并不恰当。本港学者则指，本港重现金融危机的机率不高。

　　余永定：港或重遇98情况

　　昨日，中国社会科学院学部委员、前人行货币政策委员会委员余永定在本港出席一个论坛时指，内地现时面对巨大的通缩压力，PPI已经连跌46个月，并仍在持续向下，反映出通缩的问题严重，加上企业债务高企，企业盈利下跌、借贷困难等问题，可能会令中国经济进入恶性循环，甚至可能出现「硬陆」。他认为，现时中央提出供给侧改革是长远措施，短期仍要扩大财政政策，加大基建投资力度，才有可能解决日益深重的经济问题。

　　他指，人民币仍有贬值压力。他说，人民银行若不干预，人民币就会持续贬值；若干预汇价，又将会消耗大量外汇储备。去年人民币兑美元只贬值5%，但已经损失了5000亿元外汇储备；若基本形势没有改变，持续贬值或会令外汇储备快速枯竭。而市场认为中央未能稳住情况，相关投机活动会更多。

　　另外，余永定还表示香港不能倚靠人民币国际化，应加强自身竞争力。他称，目前因内地经济不佳，香港同样面临重大挑战，「或会重现1998年时的情况」。

　　陈德霖：市场不必反应过敏

　　事实上，不仅是余永定发出警示，近日有不少声音指香港或会出现1997至1998年亚洲金融风暴时的情况。

　　对此，金管局总裁陈德霖昨日表示，上述说法并不恰当，因目前情况与十几年前不同。他指，当时，本港银行体系结余规模只有不足100亿元，但现时结余达3500多亿元，亦有很多票据可作缓冲。「如果有人试图通过抛空港元冲击香港金融市场，金管局绝对有能力扞卫港元。」他说。

　　本周三，港元兑美元汇率一度跌至7.8295，距离弱方兑换保证7.85只有约0.02元的差距。对此，陈德霖指，目前的货币基础比1998年增大了很多，如果有人要抛空港币，无论通过现货、远期还是期权，都需要动用数以千亿元计的资金，难度非常大。

　　陈德霖不认为目前香港市场出现走资现象。他指，早前因美国经济疲弱，有近1300亿美元流入香港市场，现在美国经济复苏，联邦息率正常化，这些资金从香港流走也是正常的。他更表示，由於香港货币基础庞大，上调息率过程不会太急速，港汇因香港经济增长放慢及近日股市影响，回落属正常，呼吁市场不必反应过敏。

　　他续称，踏入2016年不足一个月，金融市场已出现惊涛骇浪，凸显全球金融环境正处於不平衡和不稳定状态；预计未来一段时间，金融市场会持续大幅波动，相信今年投资前景困难。

　　学者：重现危机机率不高

　　「今年，全球环境与1997年相比有很多不同。」香港城市大学工商管理硕士课程协理主任陈凤翔表示，1997年时，国际热钱首先冲击东南亚国家，最後殃及香港。而目前全球金融环境诡谲是因环球市场出现问题，例如欧债危机、人民币贬值等；十几年前，国际热钱瞄准港汇进行狙击，而这次对港汇冲击态度并不清晰，金管局亦有能力应对这些冲击。「退一步说，如美联储加息步伐超出预期，相信港汇仍能稳定；惟市场投资气氛将受打击，届时或对股市影响会较大」。

　　香港中文大学全球经济及金融研究所常务所长庄太量亦认为，香港重现1998危机机会不高。他称，本港现时情况与1997年已大不相同，香港财政稳健，亚洲区经济环境与以往相比亦有一定实力。当前，港元汇价相对稳定，难以被炒起；楼价虽处高位，但已有所巩固。1998年，股市交易基本都是港企股票，容易被炒下，但现时港股中有不少内地优质股支撑，港股再大跌亦有限。所以，「市场若想制造恐慌，狙击股市楼市，令其大幅下跌，机会甚微」。

　　财爷：联汇制对港最有利

　　财政司司长曾俊华昨出席论坛时提到，受外围环境影响，今年香港经济仍存在不少挑战，短期内外围环境不明朗，会制约本港出口表现，须密切留意访港旅客放缓对零售、旅游、就业及经济的影响，但他深信香港成熟的金融市场体系能有效抵抗冲击。

　　加倍留神撤资潮再度出现

　　他表示，由於主要央行推行背道而驰的货币政策，预料会令环球金融市场、汇率和资金流向持续大幅波动，增加全球经济的下行风险，新兴市场会首当其冲。近几个星期美元走上，部分新兴市场货币再度受压，国际金融市场亦出现震荡。美国开始加息後，近日美元兑其他亚洲货币普遍呈强势，若情况持续，有关撤资潮或者会再度出现，并再次考验新兴市场承受能力。这方面本港亦要加倍留神。

　　曾俊华强调，实施联系汇率制度对香港最为有利，政府无意亦无计划作出任何改变。自2008年开始，流入香港的资金超过1300亿美元，美国开始加息令港美息差扩大，资金流走是货币环境正常化的必经过程，亦是预期之中。近期港元兑美元转弱，若未来触及弱方兑换保证，金管局会启动机制买入港元、沽出美元，以维持港元稳定，港府有能力亦有决心维持联汇稳定。

　　面对现阶段股市波动，有市场声音认为由於两地互通，导致港股受累於A股暴跌，对此，港交所行政总裁李小加在同一场合指，中国是全球第二大经济体，纽约、伦敦股市与A股市场并无联通，但同样会受A股下跌影响。另外，他提到沪港通每日交易表现稳定，港交所作为「建桥者」，不会太在意沪港通表现，投资者看到有投资机会才会使用该机制。

　　去年外汇基金亏183亿

　　外汇基金昨公布去年投资表现。2015年全年，外汇基金录得183亿元亏损，投资回报率为负0.6%，因受外汇资产估值下调及香港股票投资亏损拖累。

　　去年外汇基金投资中，香港股票投资亏损50亿元；其他股票投资收益74亿元，债券投资收益159亿元，非港元资产外汇估值下调449亿元；其他投资收益83亿元。

　　金管局总裁陈德霖指，与其他市场指数相比，外汇基金跌幅已算温和。过去两年，金管局已预计投资环境恶化，所以已作出防御措施，包括缩短债券组合的年期、增持现金、减持部分非美元资产及加快多元化投资的步伐。

　　陈德霖表示，2008年环球金融危机後，美国、欧洲和日本相继推出极低利率和大规模量化宽松货币政策，试图刺激经济和促进就业，对全球金融环境和资金流向产生极大影响，後遗症或副作用陆续出现。单计美汇指数，去年已升超10%，使外汇基金持有的非美元资产换算成与美元挂的港元时，无可避免出现帐面的外汇估值下调。

　　八成七资产为美元及港元

　　金管局副总裁余伟文补充称，难以对外汇投资作出对冲，因会涉及成本问题；另一方面，投资过分集中於某一货币将失去资产多元化配置，外汇基金中有87%的资产为美元及港元，已较其他国家或地区具有防御能力。

　　对於今年投资环境，陈德霖直言会更难预测，因美国息口走势难测，惟金管局会继续小心谨慎管理外汇基金，因应市场变化，作出适当的防御部署。他重申，外汇基金投资策略以长期为主，不是短炒，因此市民不应太重短期投资回报。