【香港商报网讯】人民银行公开市场昨日进行了3600亿元28天期逆回购操作、800亿元7天期逆回购操作。再创近3年最大单日投放，此前单日投放量高点为2013年2月5日的4500亿元。

　　上周人行已通过逆回购、国库现金定存、MLF、SLO向市场投放资金16025亿元，除去本周到期的2400亿逆回购及550亿SLO操作，累计实现净投放13075亿元。其中7天以内到期资金1000亿元，28天跨春节资金3650亿元，3个月以上资金8425亿元。

　　华创债券指出，如果剔除包括非银存款不缴纳准备金的影响，按照一次降准0.5%计算，大约等於释放流动性6300亿元，目前通过MLF+SLF方式所提供的资金规模甚至超过了一次降准。

　　据分析师测算，春节前后短期资金缺口规模约在2万亿左右。资金面紧俏受长短期资金缺口影响，长期属性资金缺口如外汇占款减少、1月份例行的缴税，短期性的资金缺口包括存款准备金上缴冲击和春节的提现走款需求。因此预计人行在本周仍会加大投放力度，尤其是跨春节资金投放规模可能仍会加大。     

       春节前降准可能性不大 流动性续宽松 

　　证券时报报道，从昨日投放资金结构上看，央行的意图仍在保证春节期间的流动性。28天期已经跨越春节，而800亿7天期逆回购资金刚好覆盖当日到期的800亿逆回购资金，但另外还有上周操作的1500亿短期流动性调节工具（SLO）也于昨日到期。因此，昨日相当于向市场净投放2100亿。

　　春节前还有8个交易日，按照央行每周二、周四进行公开市场操作的规律，仍有3个公开市场操作窗口。而市场人士预计，目前市场仍然存在巨大的资金缺口。华创证券估算，目前到春节后的一个月时间内，短期资金缺口约2万亿，中期资金缺口超过1.25万亿。

　　在春节前，26日投放的800亿以及21日投放的1100亿资金都将到期，考虑到节前降准可能性不大，预计在剩下的3个逆回购操作窗口中仍有可能进行较大规模的资金投放。

　　元旦之后，由于缴税、外汇占款大降、节前居民取现以及境外金融机构人民币存款缴准等因素，市场一度出现资金紧张局面，流动性告急。央行通过动用短期流动性调节工具向市场投放了巨量资金。据记者计算，上周以来，央行通过逆回购、国库现金定存、中期借贷便利（MLF）、SLO共向市场投放资金20425亿，减去到期的5250亿，累计实现净投放15175亿元。

　　上海某股份制银行交易员向记者表示，对于缓解流动性紧张的问题，央行近期的加码投放起到了明显效果，市场资金面已经趋于宽松。不过，从昨日的短期利率来看，仍然涨多跌少。据Choice金融终端数据显示，银行间质押回购利率各期限品种全线上涨，隔夜加权利率涨0.68基点，7天期品种涨1.04基点，14天期品种涨3.95基点，21天期品种涨3.84基点。

　　央行在日前的流动性座谈会上已经明确表示，降准信号意义太强，易加大人民币贬值压力，更倾向于使用其他工具补充流动性，金融机构应加强自身流动和资产负债管理。南华期货认为，政策阶段性的焦点已转向维持汇率稳定，不会释放过多宽松信号。以目前常备借贷便利（SLF）、MLF等工具的利率来看，利率上限尤其是短端利率较高，以此类工具投放难以令资金利率大幅下降。

　　降准只会迟到不会缺席

　　在许多分析师看来，不论是基本面，还是外汇占款持续下降，都要求适当下调存准率以支撑经济和补充资金外流缺口。

　　民生银行分析指出，从本次MLF三个月和一年的期限构成来看，人行多管道操作应不一定只是为缓和春节前后资金面。「尽量不用（降准），但不得不用的时候，还是得用」。