港元盯住美元的联系汇率制度将延续下去，至少这是香港金融管理局 (Hong Kong Monetary Authority, 简称：金管局)急于想要表达的一种态度。

　　金管局称，自己拥有足够的外汇储备来维护联系汇率制，这一制度是上世纪80年代中期以来香港经济政策的基础。金管局还称，有数据可以证明上述说法。

　　随着港元兑美元跌至逾八年来的最低水平，本月外界对于联系汇率制可持续性的担忧有所升温。根据这一存在已久的制度，港元目前可在1美元兑7.75港元至1美元兑7.85港元之间波动。港元曾在1月20日跌至1美元兑7.82港元的低点，但自那以后便有所回升，周四报1美元兑7.79港元。

　　随着针对中国经济的担忧开始影响投资者对于香港经济健康程度的观点，资金开始从香港流出，给港元汇率带来下行压力。外汇远期市场报价显示，一些人士认为联系制度将不得不放松，甚至在不久的将来取消。

　　但金管局在本周召开新闻发布会时表示，3,589亿美元的外汇储备足以扞卫联系汇率制。在本币承压时，央行可以卖出外汇储备买入本币来提振其汇率。

　　金管局助理总裁李达志(Howard Lee)称，考虑到香港金管局的外汇储备规模，任何人试图通过做空港元来获利的成本都是很高的。他说，这需要数千亿港元资金。

　　金管局表示，其外汇储备仍然比货币基础高75%。货币基础主要由流通中的货币构成，包括硬币和纸币。换句话说，金管局的外汇储备完全足以买回所发行的全部货币。

　　不过，如果与广义货币供应量M2相比，香港的外汇储备就显得没那么充足。M2还包括银行持有的存款。这一点很重要，因为居民也可以将存款兑换为外币。

　　经济学家通常把一个国家的外汇储备与M2的比率作为衡量该国应对大规模资金流出能力的一个指标。如果一个国家的外汇储备规模很大，那么在许多人同时决定用该国货币购买外国货币时，这个国家通过买入本国货币来支持本币的能力也会更强。

　　截至2015年香港外汇储备与M2的比率为24%，这一比率低于印尼、墨西哥和菲律宾等经济实力更弱的国家。

　　1997年亚洲金融危机期间，香港外汇储备与M2的比率都要比现在更高一些，那是上一次联系汇率制面临威胁。

　　诚然，当时香港成功扞卫了港元汇率，因此如果现在资本加速外流，许多人应该相信香港能再次扞卫港元汇率，国际货币基金组织(International Monetary Fund)也持这种观点。

　　但是香港经济近来有所下滑，在股市下跌的同时零售额也在下降。金管局认为自己拥有足够储备应对任何危机的想法或许是对的，但这一信心正受到多年来最严峻的一次考验。

　　WEI GU / FIONA LAW