【香港商报网讯】针对周小川日前的专访，国泰君安分析认为：第一，人民币汇率波动源於制度选择，从紧盯美元到一篮子货币，中期不排除国际协商的可能。人民币贬值预期可能是阶段性现象，不排除出现人民币升值预期的可能。第二，货币政策将继续宽松，市场利率水平甚至可能更快回落。第三，「宏观审慎」为核心意味着新金融监管框架改革下，宏观调控的大央行模式正在回归。接下来债券市场阶段性仍然优於股票市场，A股仍需等待更有利的进攻时机。

　　周小川：央行需要「不确定性」德国商业银行中国首席经济学家周浩表示，周小川的这次讲话既解释了过去一段时间市场发生的诸多让人费解的现象，另一方面也希望通过沟通，进一步推动人民币国际化。市场一直批评中国央行的政策不透明，并认为在周小川治下，其更加推崇「不清晰预期」的管理。在周小川的访谈中，其实对这一点进行了较为明确的说明，他表示所谓的「前瞻指引」本身存在着缺陷。周小川也明确表示，中国的外汇市场尚不是一个充分竞争的完备的市场，对於不同的市场主体，央行与其沟通的策略是不一样的。这也在很大程度上解释了为什麽市场往往对於中国的汇率政策「读不懂」的原因，因为在某些情况下，央行需要这样的不确定性。

　　经济增速只是由非常态回归常态

　　关於周小川的专访，方正证券认为主要围绕四点：第一，经济增速只是由非常态回归常态，目前速度并不算低。第二，低通胀有利於币值稳定，维护名义GDP反而可能加大贬值压力。第三，前期量宽带来金融资产泡沫和调整压力，外在因素只是触发。第四，不会让汇率投机力量主导市场情绪；但不会强硬对冲，而倾向於采用「海绵盾牌」姿态，实现「合理的、可行的平衡」。关於专访所带来的政策信号，方正证券分析师郭磊表示，第一，对货币政策不可期望太多，货币政策将整体中性，不会主动放水和资产负债表扩张。第二，汇率可能会采取阶段性对冲的方式，有效控制贬值幅度。第三，未来可能形成一个以央行为中心、以金融风险防范为核心目标之一的金融大监管框架，并将进一步脱离纯逆周期工具和纯围追堵截模式。这一点对资本市场将影响深远。