猴年市況，果然極其波動。農歷假期期間，環球股市顯著下跌，港股難免受到牽連，復市兩日已蒸發近千點，一般預料內地股市亦勢補跌開出黑盤；然而，承接外圍掉頭造好，加上人民幣匯率一日急漲兼創匯改以來最大升幅，A股在猴年首個交易日雖仍低開約3%，但跌幅此後則逐步收窄，並以接近全日最高位收市，最終滬綜指僅僅微跌0.6%，而恒指更加反彈近600點，重新挑戰萬九點關口。惟正如金管局總裁陳德霖所說，近期市況堪以「驚濤駭浪」來形容；於此風高浪急之際，市場環境錯綜復雜，無論是財經當局，還是投資者，都須小心為上，審慎妥善應對和管理好風險。

　　全球經濟前景仍不明朗，主要央行幣策更分道揚鑣，無疑增加了國際金融市場和格局的復雜性和波動性。美國決心啟動加息，一度導致資金流向大幅逆轉，可是最新經濟數據表現顛簸，卻又為其利率正常化步伐增添變數，美國幣策及美元走向因而變得極不確定。此外，日央行日前推出負利率政策，預期效果本應利淡日圓，可是措施反而觸發了市場避險情緒，日圓非但不跌反升，短短半個月內更加勁飆差不多一成，導致出口主導的日股上周暴瀉兩千點，跌浪且藉美元相對呈強而蔓延至其他股市，至於油金等價格也猛烈波動，就連美聯儲耶倫的不排除負利率言論亦被負面解讀。尚幸，在人行行長周小川維穩言論影響下，人民幣匯率表現堅挺，無論離岸抑或在岸的價格均見大升，猴年開市首日中間價就漲逾750點子，乃2005年匯改後單日升幅最多，加上市場預料日央行或將幹預匯市，另外又憧憬油組可能減產，環球市場終於出現明顯反彈，暫時告別農歷新年期間的愁雲慘霧。

　　展望未來，猴年市況能否一帆風順？當前來說，由世界經濟復蘇步伐，以至各地央行幣策方向，依然存在很大的不確定性，猴年難免是個波動之年。可是，基本因素上言，中國內地及香港的基礎條件仍屬穩健，前景應該是審慎樂觀的。陳德霖昨便指，與1997年亞洲金融風暴不同，現時本港銀行結餘規模達到3000多億元，外匯基金票據又有8000億元，大鱷如要透過抽走資金挾高港息，則至少需要1000億元彈藥，所以情況較前穩健得多，呼籲市民不要因為危言聳聽而反應過敏。至於中國內地，多年來亦累積了大量外匯儲備，規模雖較高峰時減少7500億美元，可是最新仍達3.2萬億美元，底子不可謂不厚，加上貿易持續錄得順差，上月出入口數據反映盈餘就達633億美元勝於預期，凡此種種均有利中國抵禦沖擊確保金融市場穩定。

　　當然，為了繼續鞏固及加強經濟金融「內功」，尤其目前國際金融局勢異常復雜情況下，有關方面既要不斷完善市場基建及監管工作，亦須因市制宜加強應對措施的前瞻性、靈活性、針對性，好像猴子一般，才可將市場風險降至最低，平穩度過波動猴年。

　　香港商報評論員 李哲