【香港商报网讯】特派两会采访组报道：昨日，十二届全国人大四次会议举行记者会。中国人民银行行长周小川带领副行长易纲、副行长兼国家外汇管理局局长潘功胜和副行长范一飞，就市场普遍关注的房地产加杠杆、互联网金融监管、信贷资产证券化、跨境资本流动等，回答中外记者提问。本报记者就香港冷却的「点心债」市场会否被内地升温的「熊猫债」市场「吃掉」问题发问。周小川表示，不必担心谁吃掉谁，从中期来看点心债和熊猫债都有相当不错的发展空间；易纲明确表态会继续支持香港离岸人民币市场发展，给本港金融界大派定心丸。

　　「熊猫」「点心」都有发展空间

　　本报记者提问，由於去年下半年汇率波动，香港离岸人民币市场不断萎缩，以致熊猫债市场一直升温，而在香港发行的点心债却呈现下跌，让人担心「点心」会被「熊猫」吃掉。

　　周小川表示，不管是熊猫债还是点心债，总体来说都是新兴事物，熊猫债更新一些，「所谓『新』，就是基数小，基数小增长就快，如果气候合适，上升会非常快。」他指，随技术逐渐扩大，这些新兴债券会进入一个比较平稳的阶段，这和人民币国际化进程有关系。金融市场历来都有起伏，其间既有相互补充作用，也有相互竞争、替代的现象。从这个角度来看，随中国经济日益国际化，也包括人民币国际化，债券产品会有很多新的发展空间。

　　不必担心「熊猫」吃掉「点心」

　　周小川认为，总体而言，这些新兴债券产品都具有相当的价格敏感性，比如汇率波动导致在岸和离岸价格的变动；而价格一变动，过去认为很有优势的产品，现在可能不太有优势，但这只是阶段性现象。他表示，从中期来看，熊猫债、点心债都有相当不错的发展空间；从总体上来看，债券市场，不管是在岸、离岸，其发展空间都很广阔。也就是说，中国过去的融资过於倚重银行贷款，而现在需更多关注通过债券、通过股票进行融资，因此，「不必太担心谁吃谁的问题」。

　　内地撑港离岸市场政策未变

　　人行副行长易纲则表示，人民币国际化和离岸市场发展是一个市场驱动过程，企业、金融机构和住户都能从中获得好处，如降低成本、更加方便地做一些金融产品。他认为，这是一个非常好的商业模式，发展动力还在。至於前一段时间，市场出现波动，是由於大家对人民币预期有所波动，使离岸市场人民币资金池规模下降，从而影响点心债发行的速度。

　　易纲指，此外，原先离在岸两边利差较大，离岸人民币资金便宜；而最近由於市场波动，两边价格、利息差不多套平了，使点心债发行速度慢下来。他表示，随着市场预期平稳，离岸人民币市场终究会回归正常，而内地支持香港离岸市场发展的政策亦没有改变，相信离岸人民币业务会进一步向前发展。

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　　熊猫债

　　2005年9月28日，国际多边金融机构首次获准在中国境内发行人民币债券。根据国际惯例，国外金融机构在一国发行债券时，一般以该国最具特徵的吉祥物命名。据此，时任财政部部长金人庆因此将首发债券命名为「熊猫债券」。

　　「熊猫债券」属於外国债券，「熊猫债券」的发行是内地债券对外开放过程中的一个重大突破，内地债券市场首次引入外资机构作为发行主体。

　　2015年，随人民币国际化进程的加快，熊猫债迎来了发行高峰，去年发行总额达155亿元人民币，创历史纪录。

　　点心债

　　「点心债」则用来指称近年兴起的香港离岸人民币债券，港人把粤式点心的概念挪用到金融市场上，把这个好吃但不够吃的人民币债券亲切地称为「点心债」。同粤式点心颇受茶客青睐一样，自从2007年国家开发银行首发这种以人民币定价、人民币结算的债券以来，所有「点心债」都获超额认购，被一抢而空。

　　Dealogic数据显示，2009年，点心债发行量为160亿元，到了2010年，该数字跳升至357.6亿元，2011年至2013年，每年发行量超过800亿元，到了2014年，发行量达到历史峰值2053亿元。2015年点心债总发行量为1071.33亿元，较2014年几近腰斩，业内人士认为人民币贬值是点心债发行量下滑最重要的因素。而汇率的稳定，对点心债的未来至关重要。