【香港商報綜合報道】在聯儲局近日超預期鴿派聲明、美元大幅走弱背景下，美元兌日圓匯率周四一度突破111，觸及17個月低位。昨日則在111.25價位附近徘徊。市場人士普遍認為，由於110下方為2014年日本央行啟動QQE2之時的水平，所以110一線是美元兌日圓匯率的關鍵，若被打破將引發日本央行的進一步擔憂。多位分析師預期，如果美元兌日圓的匯率繼續走低，預期日本央行將采取更激進的寬松行動。
當前走強或僅為第一階段
《華爾街日報》援引知情人士透露，日本央行正在檢查美元兌日圓匯率水平，這一行動被市場參與者視為日本官員對日圓升值的擔憂加劇。日本官員近日進行了「匯率檢查」，致電一些銀行并詢問在什麼價位可以買入和售出日圓。有「日圓先生」之稱的前日本財務省高官0原英資稱，世界經濟前景不容樂觀，日圓還將走強，如今只是第一階段。他認為，如果日圓升到105，日本官員可能會口頭干預，若升至100，官方則會真刀實槍拋售日圓。
日本央行1月提出負利率政策，分析認為日本央行意在打壓日圓，但年初全球市場的波動推升了避險情緒也推高了日圓。此外，聯儲局本周意外鴿派，美元慘遭拋售之后，也令日圓強勢反彈。日圓目前受到2008年金融危機以來最大的投機多倉支撐，當時的危機曾推動美元兌日圓處於100下方。分析師認為，日圓可能會再度來到這一水平。
不排除年底跌破100
紐約梅隆銀行匯率策略師梅洛說：「我們在過去的15年中只有兩次看到如此規模的多倉，兩次都看到日圓大幅上漲。我的確認為日本貨幣政策發揮了作用。受利率的影響，在到109前會有一定的真空，之后會到105左右。不排除可跌破100。」另據摩根大通昨日的報告，預期6月美元兌日圓的匯率從117調降至109；9月底的預期則從113調降至106；年底預期從110調降至103。該報告稱，多項指標表明，美元兌日圓公允匯率水平在95至105之間，美元兌日圓匯率趨向公允水平的調整腳步料會快於預期。
摩通還表示，包括巨大經常項目盈餘因素在內的日圓基本面在不斷改善；其他國家的低利率水平，以及其他國家和地區央行預期中的進一步放松，使得利差很難擴大到足以推動日圓走低的程度。這些因素可能會繼續使日本央行貨幣寬松政策對日圓的影響受到限制。
日銀口頭干預日漸式微
盡管如此，IG市場策略師尼科爾森昨日表示，在日圓處在目前這一水平時，日本央行很難在4月28日的會議上不擴展其刺激計劃措施。日圓走強損害了日本經濟，尤其不利於日本出口行業，因為日圓走強使日本商品相對海外買家更昂貴，從而刺激持有較弱貨幣亞洲競爭國家的制造商。一如預期，日本央行本月的貨幣政策審查中沒有采取任何措施。經濟學家認為，在評估1月負利率的影響時，日本央行將繼續采取觀望態度。
BK資產管理公司外匯策略董事總經理利恩也表示，在美元兌日圓的匯率處在113的水平時，日本央行還有等待餘地，但在110至111的水平就存在進一步虧損風險。巴克萊在最近的報告中指出，看空美元的合約目前處於3年來峰值，但表示其相信美元兌日圓匯率有繼續上升空間，因為該行不再預期聯儲局會在今年或明年進行加息。
而大和證券首席外匯分析師龜岡裕次認為，鑒於日本貨幣當局在近期的G20會議上承諾任何行動都將以口頭干預為主，因此他們可能難以實施匯市干預。不過近期日本央行的口頭干預影響一直在減弱。
崩盤隱憂
日銀行業危機恐強化全球避險
近日，頂級對沖基金HorsemanCapital基金經理麥康納基對美國金融網站BusinessInsider表示，日本銀行業將崩潰，這將突襲市場。
日本曾經發生過銀行業危機，但并沒有拖累全球經濟趨勢。但這一次，麥康納基認為，在新興市場經濟的脆弱和低增長環境中，日本銀行業危機會引發全球市場持續避險，尤其是考慮到日本作為全球最大凈外幣債權國的重要性。
核心利息收入下滑料曝光
麥康納基認為，避險表明我們將進入風險資產價格下跌、避險資產價格上揚的環境中。以史為鑒，在市場開啟避險模式時，日本銀行業股價的跌幅通常比市場預期的更深。在過去4個主要的避險環境中——亞洲金融危機、互聯網科技泡沫破裂、全球金融危機、歐元區債務危機——日本銀行業都很受傷。
有必要說明的，作為專注於日本市場的基金經理，在談及日本市場的時候，麥康納基一般在一群多頭中扮演空頭角色。他曾在2月發布的研報中寫道：隨著日本央行過去4年推出量化寬松政策，日本區域性銀行增加了利息和股息類證券。令人驚訝的是，在區域性銀行持有的證券中，有75%都是固定收益類資產，有53%是國債，還有22%是企業債。
銀行還使用他們從私人投資信託基金獲得的股票盈利，來掩蓋核心利息收入下滑的事實。如今隨著股市下挫，這種辦法將適得其反，日本東證指數跌了將近11%，日經跌幅超過9.4%。
龐大隱形不良貸款成定時炸彈
不過，讓麥康納基最擔心的，莫過於日本區域性銀行龐大的隱形不良貸款。這顆「定時炸彈」可能會隨著中小企業嬰兒潮一代業主，陸續進入70歲而造成的企業破產而被引爆。因為這類借款人已經由於經營不佳而還不起貸款，還要求債務延期。到70歲之后，他們不被允許繼續經營企業，但也找不到接班人，只好關閉公司。由於隱形不良貸款和不合規的股權收益會計處理，日本經濟只好茍延殘喘地延續。
心生猶豫
經濟停滯上調消費稅料再推遲
日本首相安倍晉三近日一度暗示，消費稅有可能再度推遲上調。日本《讀賣新聞》近日的消息稱，如果經濟繼續停滯不前，安倍政府將考慮再度推遲上調消費稅的計劃。
或5月后再做決定
據報道，安倍考慮將上調消費稅的時間推遲一至兩年，報道未引述消息來源。安倍政府原計劃在2017年4月將消費稅從8%上調至10%。《讀賣新聞》稱，安倍可能將在5月看到日本第一季GDP數據后，以及在5月底主持召開的G7峰會上判斷形勢后才作出決定。
據消息人士之前向路透社表示，此前安倍一直堅持認為，只有在出現類似2008年雷曼兄弟倒閉的沖擊時，他才會延后上調消費稅。
2014年4月安倍根據前任政府作出的決定提高了當時為5%的消費稅率，以遏制龐大的公共債務。不過，此舉導致這個世界第三大經濟體陷入深度衰退。而安倍政府也推遲了原定去年10月實施的再度上調消費稅計劃。