近日，一則萬集股份2014年業績下滑仍通過創業板IPO審核的消息在市場中發酵，甚至掀起一份關于創業板IPO弱化財務指標的爭論，這是否意味著中小企業跨進創業板的“春天”來了？

　　3月18日，萬集股份通過創業板IPO審核。財務數據顯示，萬集股份在2014年年報業績同比大幅下滑，凈利潤同比降低76%，此外該公司2015上半年又發生虧損，但萬集股份招股說明書顯示，公司全年預測盈利呈增長趨勢。

　　一些券商投行部人士認為，業績只是公司經營情況的一個維度，高創公司的成長性應該多維考慮，業績增幅不明顯的公司通過創業板IPO審核，釋放了監管層“加強信披，弱化財務”的信號。不過也有觀點認為，在穩定市場、完善制度的前提下，監管層在審核標準方面不會有太多創新。

　　排隊期業績下滑

　　3月18日，發審會審核通過創業板擬上市企業萬集股份首發申請。由于萬集股份2015年度1~6月財務指標并不美觀，企業短暫虧損的情況下通過創業板IPO審核引起了多方議論。

　　萬集股份招股說明書顯示，公司2014年度凈利潤1432.71萬元，同比減幅76%，截至2015年6月，公司營業收入1.52億元，營業利潤為-971.53萬元。

　　從年度業績和公司發展來看，萬集股份并非所謂的“虧損公司”。根據萬集股份招股說明書，該公司2015年度預測總營業利潤為3485.13萬元，同比增幅356%。另外，2014年度凈利潤下滑76%的主要原因是股票投資收益降低。

　　換句話說，萬集股份2015年度中期數據僅是短暫“虧損”。公司在2014年短暫收益下降后，2015全年度由于經營規模的擴張帶來的營收增長促進了業績扭轉。對于年中利潤暫時虧損的情況，有財會人士認為，由于公司產業有一定的結算周期，年中利潤暫時虧損，年底集中確認期間訂單收入是常見的事情。

　　2015年7月過審創業板IPO的另一家公司浙江優創材料科技股份有限公司（下稱“優創材料”）也有主營業務業績下滑的趨勢，不過與萬集股份中期暫時虧損不同，優創材料近年來確實面臨著產業規模縮減的風險。

　　優創材料招股說明書顯示，該公司2014年度營業利潤為1590萬元，同比減幅達-49%。優創材料表示，公司在2012~2013年度呈現穩定的發展，2014年度由于下游市場對產品需求的減少、國內同行競爭加劇，導致公司營業收入同比減幅-31.54%。

　　爭議業績回落

　　根據2014年發布的創業板上市管理辦法，創業板上市公司的財務門檻是公司近兩年連續盈利，且兩年凈利潤累計不少于1000萬元；或公司近一年盈利，近一年營業收入不少于5000萬元。在管理辦法中，證監會并未對財務指標回落有規定。

　　今年以來，證監會IPO審核通過的公司共有54家，其中包括創業板、中小企業板29家，主板25家。在IPO審核節奏不變，過審公司總量變多的情況下，萬集股份和優創材料盈利水平相對下滑依然過審的案例，使市場爭議不斷，有機構人士認為證監會正在釋放“加強信披，弱化財務”的信號。

　　“從創業板的定位來說，設立創業板主要是服務“兩高六新”企業，因此創業板公司的高新才是最根本的。”一名券商投行部門人士對《第一財經日報》記者說，業績只是公司經營情況的一個維度，高創公司的成長性應該多維考慮，如果收入或市場份額增長、核心客戶獲取增長、新業務板塊有增長、現金流入有增長，多方維度作用下利潤下滑也可以理解。

　　在市場監管方面，證監會于2015年底發布《關于進一步規范發行審核權力運行的若干意見》以下稱《意見》）。《意見》表示在健全現有制度基礎上，將進一步完善“條件明確、標準清晰、程序規范、公開透明、集體決策、全程留痕、監督有效”的發行審核權力運行機制。

　　“此次釋放信號，是對《意見》中提到的審核公開透明、條件明確的執行表現。”上述券商人士說。

　　不過，有券商人士認為業績回落的公司創業板IPO過審僅是個案，在實際操作中，過審的公司營業水平幾乎都有增幅。“加強信披，弱化財務”的信號對創業板IPO的整體趨勢不構成絕對性影響。“創業板設立確實是為服務高新公司，但整體上來說，通過創業板上市的高新公司運營都相對優質，因為證監會對于創業板的定位并非孵化層。”深圳一名券商人士對《第一財經日報》記者說。

　　證監會主席劉士余在“兩會”發言“首秀”之后，證監會對明確市場信心、穩定發展市場、完善資本制度的發力趨勢成為業內共識。“創業板IPO審核財務標準淡化的前提是制度完善。監管方面對公司經營風險控制還在加強，近期審核制度要實現創新幾乎不太可能。”上述深圳券商人士說。