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　　中國央行首次披露了它與商業銀行開展外匯遠期操作的空頭頭寸數據，這一舉動受到市場普遍歡迎的同時，觀察人士對數據本身的解讀卻大相徑庭。

　　中國人民銀行刊登在網站上的公告稱，截至今年2月末時，外幣對本幣的遠期和期貨空頭頭寸報289億美元名義本金。央行同時表示，這主要反映了人民銀行為滿足企業外幣負債套期保值需求，而與商業銀行開展的外匯遠期操作。

　　豐業銀行認為，中國央行首次披露的外匯遠期空頭頭寸比預料的要大。“若把在岸人民幣每日交易量和外匯遠期空頭頭寸放在一起來看，空頭頭寸的規模相當可觀，”該行駐多倫多的首席外匯策略師Shaun Osborne在接受彭博采訪時說，“這顯示了中國仍在干預在岸人民幣，但同時也在力圖避免其外匯儲備出現明顯下降。”

　　彭博匯總的數據顯示，周四在岸人民幣（CNY）全天交易量錄得連續第四天增長，達到277億美元，為1月8日以來最高水平。自2016年年初以來，CNY的日均交易量在192億美元。

　　遠期市場

　　中國2月份外匯儲備降幅減緩，市場揣測央行正在動用衍生品來支撐人民幣匯率，而且不會立即在儲備數據中體現出來。Osborne指出，央行在外匯遠期市場實施干預并非不尋常之舉，也不是中國央行獨創。“其它一些央行也會像中國一樣使用這種在遠期市場干預的手段，以避免采用在即期市場加以干預或加息等明顯的方式，”他解釋說。

　　官方數據顯示，中國2月末外匯儲備余額較1月末下降286億美元至3.20萬億美元，降幅低于彭博調查經濟學家預估的409億美元，并且是去年6月份來最小。在岸人民幣兌美元3月來升值1.58%，創下了2010年9月以來最大漲幅。

　　中國央行的公告還指出，2015年以來，人民幣對美元匯率雙向浮動彈性更加明顯，一些企業對外債和外幣貸款進行套期保值的需求增多。外匯遠期操作到期后，央行將繼續按實需原則提供遠期避險產品，以幫助企業合理規避匯率風險。

　　澳新銀行也認為，中國公布的數據比預期來得要大。“看起來這是他們第一次公布外匯遠期頭寸，我們也終于能了解他們在遠期市場干預的程度，”該行駐新加坡的資深外匯策略師Khoon Goh表示， “數據表明他們的干預活動大大超過了我們2月份時的估計。”

　　“少的驚人”

　　豐業銀行的Osborne在解釋自己得出的結論時則表示，觀察角度的差異可能會帶來不同的解讀。他指出，若認為中國央行在外匯遠期市場實施干預是一種相對較新的手段，時間不長，那么在這一背景下，289億美元的空頭頭寸則不是一個小數目。

　　然而，并非所有觀察者都認同這一觀點。道明證券就指出，中國央行首次披露的遠期空頭頭寸少得“驚人”。“市場原本預計有多得多的外匯遠期空頭倉位，因為當時市場的波動如此劇烈，中國央行也進行了大規模的干預，”駐紐約的高級新興市場策略師Sacha Tihanyi在接受彭博電話采訪時如是說。

　　他指出，接近290億美元的空頭頭寸若放在中國外匯儲備下降幅度的背景中來看，規模根本就算不上什么。彭博根據中國官方公布的數據計算發現，去年8·11匯改人民幣一次性意外貶值以來，中國外匯儲備的月均減少量逾600億美元，是外匯遠期空頭頭寸規模的兩倍以上。

　　Tihanyi還表示，發布空頭頭寸數據是中國央行向正常化和透明化邁出的又一步。他認為，市場近期平衡了很多，受到國際貨幣基金組織壓力的中國正好抓住這個有利時機來發布這一數據。

　　紐約時間周四，在岸人民幣兌美元錄得四連漲，夜盤交易結束時收在近四個月來高點6.4490元。離岸人民幣兌美元也連續四天走高，紐約時間周四17點報6.4644元，達到逾兩周以來最高點。