【香港商報網訊】歐洲央行7日發布了2015年年報，該行行長德拉吉、副行長康斯坦西奧、首席經濟學家普雷特、以及執行委員科爾，紛紛對歐元區目前的經濟及通脹形勢、歐央行近期的政策作出進一步闡述。
歐洲應對新冲擊能力存疑
德拉吉在年報中指出，未來一段時間的全球經濟仍面臨不確定性，而歐洲應對新冲擊的能力讓人存疑。「對於歐央行，2016年的挑戰性絲毫沒有減輕。我們仍面對全球經濟前景的不確定和持續的通縮壓力。此外，對於歐洲發展方向和歐洲承受新冲擊的能力也存在疑問。」
德拉吉還稱，歐央行實施的量化寬松舉措將在2015至2018年間，使歐元區經濟產出提高約1.5個百分點;此外，歐央行將采取一切措施來維持物價穩定。
歐央行副行長康斯坦西奧則指出，歐央行就實現物價穩定的目標已經做了必須要做的事情，且在其授權範圍內，如有必要，將繼續恪盡職守。康斯坦西奧同時稱，歐央行正試着提振經濟增速，縮小產出缺口;財政政策將在經濟復蘇中發揮作用，但貨幣聯盟若不達成，將使經濟疲於應對冲擊。
結構性增長不能僅依賴幣策
歐央行首席經濟學家普雷特表示，如果歐元區經濟受到新冲擊拖累，歐央行的刺激措施可以進一步擴大，但要重回較高的結構性增長及就業，不能依賴貨幣政策。
普雷特7日在法蘭克福向一群經濟學家表示：「如果發生進一步負面冲擊，我們的措施可以根據阻礙因素的強度，進行重新調整，同時將可能的副作用考量進去。」普雷特還表示，要想使得通脹預期朝歐洲央行的目標靠攏，需要依賴相當程度的貨幣寬松;而若通脹率持續疲軟，將并非因為政策無效，而是因為經濟受到新的冲擊。
普雷特強調，自2014年以來歐央行的政策工具一直有效，但歐元區要想從危機中強勁持續復蘇，需要一套涉及所有經濟政策的全面性回應。對於負利率政策，普雷特稱，負利率持久實施可能令人擔憂;若負利率持續2到3年，將令人擔憂銀行運營模式。
更好財政框架可助歐銀減壓
歐央行執行委員科爾同日也在法蘭克福表示，當風險成真時，歐央行采取了強有力的行動;如果其他部門也采取了行動的話，歐央行的貨幣政策會更有效，因為更好的財政框架，將有助於緩解歐央行進一步采取措施的壓力。科爾進一步稱，歐央行相信對歐洲最大的貢獻是履行職責，同時，歐央行的行動未基於其他部門的行動。
歐銀紀要：仍可能進一步減息
歐央行7日公布的3月貨幣政策會議紀要顯示，歐央行成員認為，3月減息幅度應該「更大」，以使得利率接近最低界限;同時，調整利率仍是管委會工具之一，不會排除未來進一步減息的可能性。
對物價前景擔憂加劇
紀要表示，預計利率仍處於較低水平，但當前階段不考慮進一步減息;但若發生新的經濟冲擊，則需要采取進一步行動，包括減息。「大部分委員認為減息10個基點當前來看是合適的，但如果是出於物價穩定前景的理由，不排除進一步減息的可能性。」
在3月會議上，歐央行的決策者們對於物價前景的擔憂日益加劇。在那次會議上，歐央行發布的新預測顯示，預計2016年的平均通脹率僅為0.1%，通脹率將在2018年升至1.6%。尽管如此，也不及該行此前設定的2%目標值。
紀要稱，會議強調了阻止通脹預期下滑的重要性，并考慮用貨幣政策支持經濟增長和通脹;雖然全球經濟前景進一步惡化，歐元區薪資增速比此前預期更為疲弱，但目前對歐元區經濟前景的看法不應過於悲觀。
預警增購債次級副作用
紀要表示，雖然委員們在會議上一致認為應該采取強有力的措施，但是對於措施的組成部分，各委員看法不一：另外，雖然委員普遍支持減息，但對進一步減息的收益和成本，委員之間存在分歧;委員們亦普遍認為應擴大資產購買，但是一些委員重申了購買資產所面對的挑戰性和副作用。擴大銀行貸款的議題獲得了「非常廣泛的認可」，而將資產購買標的擴大到企業債則僅僅獲得了「一般性認可」。
紀要進一步指出，絕大多數委員贊成擴大每月購債規模，但須警惕產生「次級副作用」的風險;部分委員擔心，歐央行的措施，會使得銀行業更加依賴歐元區的資金幫助。
此外，委員們還在3月份討論了引入存款負利率豁免條件。但是，他們認為負利率豁免計劃過於复雜，當前引入負利率豁免計劃沒有根據。
ING：歐銀低利率有些過火
荷蘭國際集團(ING)首席執行官哈默斯6日在哥本哈根參加會議時表示，歐央行3月將基準利率降至零水平「有些過火」。
市場心理與政策預期相悖
哈默斯表示：「現在已經進入了極低利率的時代。我們的客戶并沒有開始增大支出，轉而已經開始擔心起負利率來。」市場心理已經與政策預期背道而馳：由於對未來充滿恐懼，因而大家只會加大儲蓄力度;儲蓄的方式不限於銀行，也可能是囤積現金，而這樣相當於使得資金脫離經濟。
哈默斯還表示，低利率政策已經影響了銀行的盈利能力，而這意味着銀行沒有足夠的資本實現擴張，因而使得市場無法獲得所需的貸款。
歐央行同時實行了改善企業市場措施;尽管作為資產負債表的貸方，銀行等金融機構并不會直接從這些措施獲益，但可以幫助企業進入市場及降低融資成本，并藉此獲益。哈默斯同時相信，歐央行最新的政策措施「不可持續」，而經濟的可持續健康發展，只能通過歐洲各國的結構性改革實現。
金融業今年日子不好過
今年伊始，金融行業的日子「有些難過」，而哈默斯認為，今年餘下時間的前景依舊如此。銀行業目前面臨的不利因素有金融危機風波未消、極低的利率、對盈利空間的壓縮、以及監管成本，而數字金融科技的發展，實際上對金融業的環境起到了支撐作用。
但哈默斯最后表示：「我們知道未來會如何，同時也知道如何提高客戶服務水平，還知道如何改善成本結構。」
歐央行上月不僅將存款利率降至-0.4%，甚至將基準利率下調至零水平;此外，歐央行還將歐元區2016年的經濟增長預期降至1.4%，低於去年12月的0.1%。
負利率未見效 日銀或購股
日本央行的負利率并沒有取得積極的結果，而可以采取的措施也越來越少。這促使分析師推測，日本央行下次寬松政策嘗試的目標可能是提高購買股票的資金量。
續購國債恐失效
私人銀行寶盛亞洲部門的研究主管馬修斯表示，日本央行嘗試推行負利率，但是這一政策沒有取得效果。他認為日本央行將宣布采取更多量化寬松政策，可能通過購買股票來實現。除購買日本國債，日本央行每年價值80萬億日圓(約合5.7萬億港元)的量化寬松政策將目標鎖定在日本房地產投資信託、交易所買賣基金以及企業債券。日本央行現在擁有超過三分之一優秀的政府債券，因此繼續購買日本國債可能失去效用。
隨着日本的經濟增長仍然乏力，而通脹率仍遠低於央行2%的目標，分析師預期日本央行將實行進一步寬松政策。日本央行的下一次政策會議結果將於28日公布。
外匯策略全球主管巴斯表示，量化寬松政策已經達到了極限，其所有的成果是提高了銀行系統的準備金。這可能是日本央行在1月下旬推出負利率的因素之一，但此舉似乎并未像預期那樣對市場產生影響，日圓反而升值，而不是削弱。
安倍明言拒購外債
另外，日本央行上周的短觀調查顯示，今年第一季度大型制造商信心惡化程度超過預期，其部分原因就是負利率政策。進一步降低利率至負值對於日本央行來說可能很困難。
巴斯表示，從政治角度看，日本54%的家庭資產屬於活期存款，因此負利率政策不會受到日本社會的歡迎。這可能使日本央行購買股票。Capital Eco-nomics的經濟學家索利安指出，預期日本央行增加5萬億日圓ETF的購買量。那將增加5萬億日圓的日本國債購買，該措施可能在即將到來的會議上決定。
有一種資產是分析師不希望日本央行購買的，那就是外國債券。那是因為這將打破日本避免全球匯率操縱的承諾。的確，在7日發布的《華爾街日報》采訪中，首相安倍晉三指出，日本必須絕對避免競爭性貶值，他認為日本應該避免對外匯市場任意干預。
距次按危機不到8年 美又推低信用房貸
最近，美國白宮新聞秘書厄內斯特表示，「這屆總統留給后人的主要成果之一是對華爾街的重要改革。這些改革使美國的金融系統更加穩定，并確保納稅人不必為幫助做冒險賭注的金融機構走出困境買單。」
政府稱為谷經濟復蘇
《華盛頓郵報》報道稱，「奧巴馬政府正致力於促使銀行降低房屋貸款標準，使那些信用較弱的人也能獲得房屋貸款。政府官員稱此舉將有助於推動美國經濟復蘇，但也有人懷疑這會給最初造成美國房地產崩塌的風險借貸以機會。」
一方面，奧巴馬政府吹噓他們確定金融系統在整頓后已經更穩定，納稅人不會為做冒險賭注的銀行買單。另一方面，奧巴馬政府正推動銀行再次向信用較低的低收入者貸款，而這距離上次席卷全球金融市場的次按危機過去了不到8年。
對銀行來說，這明顯是好消息，可以借出更多貸款，還能獲得更多的政府保證，相當於無風險利潤。
美國負責住房事務的官員正敦促司法部門向銀行提供保障，如果銀行貸款給那些滿足政府標準但后來又違約的有風險的借款人，他們不會面臨法律或金融指控。聯邦住宅管理局正配合白宮制訂這方面的新政策。
多個城市房價飆漲
與此同時，美國多個城市房價大幅回升。今年來，美國超過三分之二的房產市場出現價格暴漲，包括舊金山和紐約這些中心城市。房屋價格上漲的速度大大超出大多數美國人的工資增幅，使很多中低收入的美國人對於住房「望而卻步」。
在舊金山購買「中數價位的住房」所需要的最低收入，首付為20%，包括稅收和保險。有分析稱，看起來美國不僅要在就業機會和市場份額上與中國競爭，而且努力爭着看誰能最快地再次引爆全球金融市場。