近日市场对中国经济出现新观点，大家关注的是未来内地经济运行有可能不会是U型，也不会是V型，而是有极大可能呈现L型的走势。更要留意的是，这个L型是一个阶段，并非一两年就能过去的。

　　中国制造业含金量须提升

　　上述论点是在内地媒体发表的一篇名为《开局首季问大势》的权威人士访谈中透露，投资者对内容甚表关注，特别是文章指出外界应该彻底抛弃中国将会采用货币宽松政策，以刺激增长幻想。

　　的确，目前内地经济「退一步」为了「进两步」，某程度上，内地经济有一定的实力，即使不刺激，速度也不会急速下滑。不过，为了促进内地宏观经济健康发展，「供给侧」和「需求侧」的政策均需要采用，但在不同阶段，侧重点和力度是不一样的。目前，供给侧为经济的主要矛盾，必须加强供给侧的结构性改革。而需求侧起到的作用，主要为解决周边的问题，营造良好环境。故此，投资扩张只能适度，不能过度。

　　旧的不去新的不来

　　内地经济前景充满挑战，笔者近期应国内外媒体的邀请，对中国宏观经济进行分析。目前，中国经济依然面临众多宏观及微观挑战，参考最新公布的外贸数据，反映出无论是外需及内需均出现让市场诧异的倒退，形势并无早期预期般乐观。近月美元回落，外币回升，由於人民币相对紧贴美元，理论上有利中国的出口，但是实际情况并非如是。笔者认为中国制造业的含金量必须提升，产业的结构性改造必须加速，否则未来面对的竞争将会加倍。本周中国将有一系列的宏观数据公布，投资市场必须加倍留神。

　　从政策部署上，短期而言，稳增长与调结构之间是存在矛盾。解决的关键是要把握力度，掌握正确的方法，将深化改革作为方向，依靠过剩产能支撑的短期经济增长不仅不可持续，而且承受的痛苦比去掉这些产能要更大、痛的时间会更长。政府在去掉无效产能的同时，也需要同步增加有效供给，培育新的发展动力。旧的不去，新的不来。

       资深投资银行家 温天纳