德意志銀行認為，盡管美國聯儲正在努力向市場傳達著他們的信息，但市場卻沒有接收到——這信息就是，美國經濟正在面對著隱隱的威脅，而這威脅其實并非另外一場衰退或者危機。

　　“我的客戶當中許多人都擔心宏觀層面的風險，比如又一次金融危機等。”德銀首席國際經濟學家斯洛克（Torsten Slok）表示，但是在他看來，通貨膨脹的加速才是更大的威脅。

　　“這才是聯儲想要告訴我們的，所以他們一再強調，我們已經接近充分就業了。”

　　斯洛克預計通貨膨脹將在工資增長壓力下，于未來幾個月內抬頭，但是投資者很大程度上還沒有準備好，也沒有搞清楚這會如何影響聯儲的貨幣政策。

　　“工資上漲的壓力和美元的持續疲軟聯合作用，我認為，我們可能會目睹核心消費支出在未來幾個季度當中的持續上揚。”

　　工資最近幾個月一直處于上行通道，平均時薪4月間增長0.3%，至25.53美元，而過去十二個月的累計增幅為2.5%。數據還顯示，勞動力參與率自去年秋季跌至62.8%之后首次出現了下跌。

　　凱投宏觀全球經濟學家皮爾斯（ Michael Pearce）解釋道，由于人口老齡化，勞動力參與率走低在可以預見的未來都將持續下去，導致勞動力市場處于緊張之下。

　　與此同時，聯儲最重視的通貨膨脹指標個人消費支出指數上個月同比上漲0.8%，此前的3月也上漲了1%。消費者價格指數3月上漲0.1%。

　　克利夫蘭聯儲主席梅斯特（Loretta Mester）周四表示，近期的數據證明，聯儲認為通脹會逐漸加速的觀點是正確的，同時指出，個人消費支出指數第一季度同比增幅達到1%，大大超過了去年同期的0.2%。

　　斯洛克并非唯一聽到通貨膨脹警報聲的經濟學家。

　　萬年熊派，法興的愛德華茲（Albert Edwards）也預測說，通貨膨脹的加速可能會迫使聯儲重新開始緊縮周期。不過與斯洛克不同的是，愛德華茲相信通脹壓力將是短暫的，如果聯儲真的開始加息，最終就會將美國經濟置于極端的危險之中。

　　“他們將像堂吉訶德一樣，想要用自己的利率長矛去挑戰通脹風車，但實際上，那通脹將只是暫時現象，隨后我們就將陷入徹底的通貨緊縮，遭遇下一場衰退。”