中國財政部正在考慮通過增加政府的杠桿的方式，給社會和企業降低杠桿，特別是那些國企和央企。這樣會造成中國政府資產負債表的大力擴張。

 

　　中國財政部認為中國政府仍有一定舉債空間，為落實中央“去杠桿”的改革任務，政府可以階段性加杠桿，支持企業逐步去杠桿。這意味著，中國政府將在赤字以及債務方面進一步拓展空間，同時社會和企業去杠桿力度將加大。

 

　　中國財政科學研究院金融研究中心主任趙全厚認為，政府加杠桿后，可以通過減稅、財政支持等方式解決企業的資金問題，企業可以更好地去庫存。而從供給側來講，企業去庫存有助于去杠桿和勞動力生產效率的提高。

 

　　他表示，具體來看，未來在企業并購方面實施稅收優惠政策，是一種去杠桿的方式；此外財政給企業注資，擴大企業資本金，杠桿率也會下降，比如去年實施的專項建設基金，政府就在通過國開行對項目進行股權融資。

 

　　財政部相關人士表示，目前中國地方政府債務風險總體可控，下一步將采取七大措施規范地方政府債務管理，并且盡快出臺或有債務的處置辦法。

 

　　已經有不少地區認為或有債務中的部分債務應該納入政府償還債務，除去以前都了解的融資平臺等產生的或有債務，還有社會保險欠賬等，更嚴重的是以前的國有企業改革產生或有債務必須尋找到解決的辦法，不然新一輪的國企改革也會產生大量的或有債務，難道都需要財政買單嗎？

 

　　還有舉債空間

 

　　財政部數據顯示，截至2015年末，納入預算管理的中央政府債務10.66萬億元，地方政府債務16萬億元，兩項合計全國政府債務26.66萬億元，占GDP的比重為39.4%。再加上地方政府或有債務，即政府負有擔保責任的債務和可能承擔一定救助責任的債務，按照2013年6月審計署匡算的平均代償率20%估算，2015年全國政府債務的負債率將上升到41.5%左右。

 

　　不過，上述債務水平仍低于歐盟60%的預警線，也低于當前主要市場經濟國家和新興市場國家水平，例如日本目前負債率超過200%，美國則超過120%，法國在120%左右，德國在80%左右，巴西則為100%左右。

 

　　財政部認為，中國地方政府債務風險總體可控，以國際通用的債務率（債務余額/綜合財力）指標衡量，2015年地方政府債務率為89.2%，低于國際通行警戒值。

 

　　另外，財政部的觀點是，與發生債務危機的國家不同，中國地方政府債務形成了大量與債務相對應的優質資產作為償債保障，加上未來一段時期內中國經濟將保持中高速增長，也為債務償還提供了根本保障。

 

　　目前，財政部已提出七個步驟來規范地方債務，其中包括：督促地方用好用足地方政府債券資金；加快推進融資平臺公司市場化轉型和融資；督促和指導地方嚴格落實政府債務限額管理和預算管理；建立健全地方政府債務風險預警和應急處置機制；地方政府切實履行償債責任，妥善處理存量債務；繼續發行地方政府債券置換存量債務，降低地方利息負擔；加大對地方政府違法違規舉債擔保行為的懲處力度。

 

　　趙全厚對經濟觀察報說，中國政府債務的空間還是比較大的，目前官方認可的債務空間主要針對政府直接的、顯性的債務，其實還包括一些政府的或有債務、隱性債務。而這方面的債務主要存在于國有企業或融資平臺中，應該被算作企業方面的杠桿，因此將或有債務轉化為直接債務，也就意味著政府的杠桿提升，企業的杠桿下降。

 

　　處置或有債務

 

　　財政部這兩年一直在規范地方債務的管理工作，對或有債務的處置是其中重要一項。或有債務的大部分存在于大大小小的融資平臺當中。

 

　　在南方有城市已經表示，或有債務已經趕上直接債務，還有某地區在劃定一類債務時因為是審計的問題，未敢將大量融資平臺中政府負債劃入政府債務。

 

　　據悉，新《預算法》和《關于加強地方政府性債務管理的意見》（國發〔2014〕43號文）等一系列政策法規，已經明確規定融資平臺要剝離政府融資功能。這意味著融資平臺不得不面臨轉型問題，實現“融資平臺”向“投資平臺”的轉變，實現“融資主體”向“運營主體”的轉變，原來通過包裝項目、土地抵押、擔保等方式，舉債用于借新還舊和項目建設的做法不可持續。

 

　　但一位財稅說，目前政府融資平臺轉型壓力仍有加大的趨勢，個別城市平臺貸款潛在風險不容忽視，政府融資平臺自身造血功能不強，后期融資及還款壓力較大。對此，財政部設計了推進融資平臺轉型的相關思路。

 

　　首先，在妥善處理融資平臺公司政府存量債務的基礎上，關閉空殼類公司，推動實體類公司轉型為自我約束、自我發展的市場主體。其次，由企業承擔的公益性項目或業務，政府通過完善價格調整機制、注入資本金、安排財政補貼、政府購買服務等方式予以支持，嚴禁安排財政資金為融資平臺公司市場化融資買單。

 

　　另外，由融資平臺公司轉型的企業按照市場化原則融資和償債，消除政府隱性擔保，實現風險內部化，其舉借的債務不納入政府債務。政府在出資范圍內履行出資人職責，或依法承擔政府采購合同、政府和社會資本合作協議等約定的責任，不得為企業舉債承擔償還責任或提供擔保。最后，充分發揮市場的約束作用，完善市場化退出和重組機制，通過司法程序對違約的融資平臺公司市場化債務進行處置，阻斷風險傳導。

 

　　大觀君獲悉，財政部對處理或有債務提出了三類要求：一是對確需依法代償的或有債務，地方政府要將代償部分的資金納入預算管理，并依法對原債務單位及有關責任方保留追索權。二是對因預算管理方式變化導致原償債資金性質變化為財政資金、相應確需轉化為政府債務的存量或有債務，在不突破限額的前提下，報經省級政府批準后轉化為政府債務。三是對違法違規擔保的或有債務，由政府、債務人與債權人共同協商，重新修訂合同，明確責任，依法解除擔保關系。地方政府通過政府和社會資本合作等方式減少政府債務余額騰出的限額空間，要優先用于解決上述或有債務代償或轉化問題。