6月第一個交易日上證綜指又來了一個綠臉。周二的井噴之后，市場需要消化浮籌，畢竟從上證綜指2900點到3000點區區百點的距離，卻是如萬水千山，可謂步步驚心，步步是坎。消息面平靜，可人民幣近日的走勢卻越來越讓人揪心。到昨日人民幣驚現三連跌。現在人們關注的是，人民幣連跌之下，內地股市能逆市連漲嗎?

　　美聯儲加息或在7月

　　周二的井噴，事后分析更像是久盤之后的一次發泄，但發泄之后，明顯后勁不足。

　　其一，周二井噴的主要動能來自金融股的爆發，但昨日金融股集體回落，金融股接下來能否連續反攻，仍需觀察;其二，與周二相比，昨日兩市成交繼續放量，可指數回軟，這說明套牢盤出貨很堅決，預示著大盤要繼續上攻，就需要更大的承接力度;其三，人民幣連續三天大幅下殺。

　　很明顯的是，人民幣連續下跌是因為美元升值，現在市場各方越來越傾向美聯儲很有可能會在7月加息，如果成真，則全球股市勢必會受到冲擊。

　　美元走勢在加息預期下表現強勁，人民幣貶值壓力加大。現在的問題是，人民幣連跌，股市能連漲嗎?按照去年以來的經驗，人民幣大跌帶動股市下跌，然后資金外流，形成惡性循環，今年1月再次形成股匯雙殺，人民幣下跌牽一发而動全身。這次會不會是一個例外，值得觀察。

　　不納入的可能性仍存

　　還有半個月MSCI公司就將公布其全球基準指數是否接納中國A股的決定。中國監管機構為最后冲刺做出的一系列努力得到了國際知名投行的認可，市場應聲大漲。現在國際大行預測成功率為70%，然而，納入MSCI指數內地股市就能大漲嗎?

　　現在人們爆炒這一題材，是認為納入會使得國際資金大舉進入內地股市。市場對於MSCI今年宣布納入A股的預期升溫，以及對於下個月中美經濟對話的期待，刺激A股出現反彈。可是，要讓國際資金進入內地股市，關鍵是內地股市有沒有這樣的估值優勢，也就是吸引力。

　　國際機構周二發布的一份報告中寫道，「上證綜指仍高於2014年中的水平，即泡沫開始膨脹前高達40%，所以今后仍有進一步下跌的可能。」

　　而且，仍然還有30%不納入的幾率。MSCI承認中國掃清了不少A股納入所面臨的障礙，但政府在過去一年對市場的干預，使得A股的吸引力和監管環境的可信度大大降低。所以，A股納入MSCI面臨的最大障礙是政府的過度干預。人們擔心的是，未來如果股市大幅波動再現，政府會否干預仍是未知數。內地有關方面反覆說，要充分發揮市場的調節作用，走法治化市場化的方向，但事實上這還需要一個過程。

　　不具備投資土壤

　　即使納入了，內地股市也面臨一個問題，就是用什麼來誘惑境外資金加盟?現在內地的創業板平均市盈率還在六七十倍，深市也不便宜，內地股市價值并不具備投資的土壤。

　　其實現在內地股市已經有境外資金進入的渠道，如滬港通的滬股通、RQDII等。近期雖有境外資金通過這兩個渠道流入內地股市，但量能對內地股市真正的影響還只是心理層面的。王長久