子木

　　財政司司長曾俊華24日會晤中國證券監督管理委員會主席劉士餘，表示這是對方上任以來首次禮節性見面，雙方只有談及各自關注的問題，沒有特別的決策，亦沒有討論「深港通」等政策。而就在這一天的下午，英國脫歐結果揭曉，主張脫離歐盟的陣營勝出。盡管現在還無法將這兩個消息聯繫在一起，但毫無疑問的是，英國脫歐勢必增加啟動深港通的不確定性。

　　影響A股開放進程

　　自從2014年11月17日上海股市和香港股市開啟滬港通，內地股市對外開放的步伐就明顯加快。除計劃中的深港通，還有上海股市和倫敦股市的滬倫通，此外還有深圳股市與美國納斯達克市場的深納通。而在實際推進的過程中，這兩年確實遇到了不少的麻煩。

　　首先是已經開啟的滬港通，並沒有預想的那樣火爆，至今額度都還沒有用完，而且事實證明，期望通過開放改善內地股市投資環境的想法沒有變成現實，內地股市在開啟滬港通之後市場變得更加瘋狂，最終從慢牛行情演化為瘋牛行情，以至於槓桿橫行，配資瘋狂、市場違法違規更加猖獗。而去年6月15日到今年2月29日的三波股災，讓內地對於繼續改善滬港通面貌缺少了動力，也讓計劃在去年開啟的深港通邊緣化。

　　而今，英國脫歐勢必會影響到計劃中的滬倫通，英國在歐盟之內，開啟滬倫通等於內地股市與歐洲股市互聯互通有了橋頭堡，而英國脫歐了，這個意義不復存在，內地勢必會重新考慮開啟滬倫通的價值何在?而深納通本來就是不太著急的遠景，如果滬倫通節奏拖慢了，深納通也會相應地延緩。

　　深港通只聞樓梯響

　　與滬港通開啟的大環境有著天壤之別的深港通，從有了這個動議開始就好事多磨，先是去年的股災完全打亂了深港通的開啟設想，然後是今年管理層全部心思放在市場治理上，無暇顧及深港通的開啟計劃。現在又多了一個英國脫歐，更會讓內地管理層把更多心思放在如何穩定市場上。

　　現在內地股市與香港股市終歸是有滬港通這個現成的渠道，而且額度遠遠沒有用完，這個時候開啟深港通的緊迫性就差了很多。今年以來，香港這邊出現了不少的新情況，有一些是內地居民不願看到的，這樣的氛圍也不利於深港通的開啟。更重要的是，現在內地管理層更關心內地股市自身的綜合治理，中國證監會新主席上任這4個多月，幾乎是一門心思地抓市場治理。而且，何時開啟深港通這樣的大事，應該也不是中國證監會這個層面所能作主的。

　　現在各方預期7月1日是一個宣布開啟深港通的最好時機，在今年7月1日臨近的時候，有關深港通開啟的消息也多了起來。先是6月12日，中國證監會副主席薑洋表示「擇時啟動深港通」。隨後在6月17日證監會新聞發言人鄧舸表示，目前兩地證券監管部門以及深交所與港交所之間，正在密切合作，推進「深港通」各項準備工作，待相關監管規則與技術準備就緒後，今年將擇機開通。而在香港方面，港交所行政總裁李小加6月14日表示，深港通快了……港交所已經「各就各位」，就等監管機構喊「預備」，即宣布開通，然後再「開槍」，即正式開通。

　　但是，有理由擔心的是，英國脫歐這個關鍵時刻橫空出世，至少會給這個預期增加不確定性。公投結果出來後，全世界的股市都在震顫，一個交易日全球股票市值蒸發了若幹個萬億美元，6月最後一周4個交易日前途未卜。而且英國脫歐沖擊的不僅僅是股市，更重要的是外匯市場，人民幣會不會像英鎊一樣加速下行，會不會出現貨幣戰，美國會不會借機興風作浪?所以，中央政府現在應該是保持高度警惕，尤其是人民幣走勢上，這個時候談開啟深港通，總覺得有點氛圍不太合適。

　　年內開啟有難度

　　既然李小加稱港交所已經「各就各位」，為什麼中國證監會方面卻一再表示要「擇時啟動」、「擇機開通」深港通呢?這其實是證監會的一種謹慎態度，同時也是管理層監管的一種語言技巧。盡管不排除證監會方面也是有意盡快宣布啟動深港通，但畢竟宣布啟動深港通不是證監會層面所能決定的事情，它最終需要由國務院來拍板，所以，在國務院沒有給出明確的指示之前，證監會也只能表示「擇時啟動」、「擇機開通」。

　　而且，7月1日宣布開通深港通也存在時間太倉促的問題。畢竟宣布開通深港通，與正式開通深港通是兩回事，這中間是有一段時間上的間隔的。如2014年開通滬港通的時候，宣布開通滬港通的時間是4月10日，而正式開通滬港通的時間是2014年11月17日，從宣布開通滬港通到正式開通滬港通，這中間還進行了7個月的準備時間。

　　也就是說，如果今年年內開啟深港通，宣布開啟的時間已經不能再往後拖了。畢竟今年開通深港通是中國政府作出明確安排的一項工作。