第三季度的資本市場

　　昨日香港股市略有下挫，但整體而言6月份內地及香港股市亦相當穩定，六絕並沒有出現。無可否認，這與投資市場對深港通的正面預期有密切關係。到目前為止，深港通並未有任何動靜。

　　深港通盛世推出效果大

　　不過，英國脫歐中長線影響未明，但明顯對人民幣匯率，甚至是對內地民眾持有境外資產的意願有極為深遠的影響，萬一外匯流出內地突然激增，對內地資本市場改革絕對不會是一件好事。

　　筆者早前亦有談到，A股早前無法被納入MSCI新興市場指數，當時MSCI已表明深港通並非關鍵性因素，推出深港通的時間已變得沒有迫切性。此外，深港通為中央政府目前手中少數能支撐A股的政策武器，筆者認為，政策必須在太平盛世推出，效果才能最大化，若然在環球亂世中勉強出台，對各方也不會好事。

　　過去數周，投資市場一直主觀覺得深港通定必加快推出。到目前為止，深港通尚未有任何宣布，中證監則表示尚存技術性問題未能解決，當然筆者也是期待深港通能盡快推出，中央政府雖然沒有在7月1日宣布，但是未來數周依然是深港通宣布的時機，還是需要密切觀察。

　　內地市場長線起積極作用

　　目前，深港通政策概念暫時打不響，不少內地投資者與筆者談到，不靠政策，若要自力更生，就要靠經濟基本面。

　　近期內地及香港股市表現不俗，筆者與不少內地投資界朋友討論，他們均認為英國脫歐有利A股，內地投資市場將能得益於目前的亂局，A股將成為環球資金避難所。的確，歐元區若出現解體的危機，內地經濟將會扮演更重要的角色，對環球市場更顯重要。內地經濟若能穩定發展，A股長遠亦會有所表現，中長線而言，環球資金將更為重視A股。

　　在英國脫歐公投後，環球市場雖然看似平穩，但難以判斷海外避險資金會否持續流入。不過，內地市場擁有獨特的投資方式及理念，未來與環球市場接軌後，對市場長遠而言，仍將有積極作用。

　　資深投資銀行家 溫天納