今年以來，德銀股價不斷刷新曆史低位，人們開始憂慮它會否成為「雷曼第二」。資料圖片

　　歐銀行股遭血洗 舊債未償添新債

　　德銀憂蹈雷曼覆轍

　　【香港商報網訊】記者鍾俠報道：全球銀行業正籠罩在淒風苦雨之中！有機構數據顯示，自2016年以來，世界20家頂尖銀行損失了4650億美元，幾乎相當於全部市值的四分之一。其中，尤以歐洲銀行系統為甚，從德銀、瑞信股價創紀錄新低，到意大利西雅那銀行（Monte Paschi）違約風險飆升，都顯示歐洲銀行業已經岌岌可危。日前，有「新債王」之稱的雙線資本CEO岡拉克(Jeffrey Gundlach)表示，德銀股價跌破10歐元將是恐慌的開始，現時股債都不看好，惟黃金是最佳選擇。

　　德銀連創新低或演雷曼時刻

　　周三，歐股錄得三連陰，迎來兩周來最長連跌，銀行板塊更創下5年來新低。富時泛歐績優300指數收跌1.65%，歐洲斯托克600指數跌1.72%，其中銀行股指數收跌2.70%。英國富時100指數收跌1.20%，德國DAX 30指數收跌1.80%，法國CAC 40指數收跌1.85%，意大利富時100指數收跌1.84%。

　　當日，瑞士信貸收跌1.39%，股價一度跌破10瑞郎，創紀錄新低；德銀股價則不斷刷新歷史低位，收跌4.52%，市場擔心其或將重演「雷曼時刻」；德國商業銀行亦收跌3.09%。

　　昨日，上述指數或股票均出現或多或少的反彈。但因擔憂意大利銀行業壞帳問題，意大利銀行指數當日早盤仍下跌1.6%，意大利第一、第二大銀行均出現超過1%的跌幅。

　　銀行股大跳水 歐銀瀕臨崩塌

　　銀行股出現連續跳水，顯示歐洲銀行系統正在瀕臨崩塌，而這只是全球銀行業淒風苦雨的冰山一角。

　　日前，華爾街日報通過研究全球20家頂級銀行狀況，評估當前銀行業問題的嚴重程度。報告顯示，20家頂級銀行中，今年以來市值損失最大的是意大利裕信銀行，這一歐元區最大、全歐第三大銀行幾乎2/3（64%）市值蒸發不見；其次是蘇格蘭皇家銀行，其市值下降了56%；而瑞信、德銀以及巴克萊銀行市值均損失近半。

　　20大行中，跌幅最小的是摩根大通和中國工商銀行，損失程度大約是10%。而以當地貨幣來衡量，除渣打銀行持平外，所有20家銀行的股價今年到目前為止都有所下跌。

　　此外，估值不佳亦體現了投資者信心正不斷流失。有數據顯示，上述20大之中，目前僅有美國富國銀行市凈率大於1，摩根大通幾乎為1，其餘18家市凈率均不及1。尤其是，意大利裕信銀行市凈率低至21%，德銀亦只有26%。銀行股市凈率走低，體現投資者對銀行資本實力有質疑，市場對於其未來盈利能力有擔憂。而全球不斷下跌的國債收益率，加劇惡化了對於銀行盈利能力空間的擔憂。

　　新債王有話說 黃金風景獨好

　　英國退歐公投導致歐洲銀行股大跌，喚起投資者對2009至2013年歐洲債務危機期間銀行股表現的糟糕回憶。有美媒稱，歐債問題至今并未解決，歐洲目前狀況甚至比2012年深陷債務危機時還要嚴重。

　　有「新債王」之稱的岡拉克顯然認同這一觀點。雖然美聯儲6月會議紀要處處透露出「不確定性」，但岡拉克的看法卻很「確定」：「情況很不穩定，感覺很危險」。談及歐洲銀行業危機，岡拉克表示，「銀行業正在死去，政客們卻不知如何是好。一旦歐元區金融公司的龍頭——德意志銀行的股價跌至個位數，人們將會開始恐慌。」

　　岡拉克不僅不看好股市，對購買債券亦不予期望。不過，雖不看好股票和債券，岡拉克卻對黃金情有獨鍾。他認為，在歐盟不穩定、全球增長停滯和央行政策失效帶來的恐慌之中，黃金仍是最佳投資品種，并預計黃金今年能漲到1400美元/盎司。「我才不會賣黃金。」他說。

　　德銀意銀 誰最危險？

　　意大利銀行的壞帳已占歐元區上市銀行的一半，德國和歐盟卻反對意國政府救助銀行業。就此，意總理倫齊顯得有些「怒不可遏」：和其他歐洲國家的某些大行相比，意大利銀行的不良貸款問題微乎其微！其矛頭直指衍生品風險高達數萬億歐元的德國最大銀行——德意志銀行。

　　德銀或成風險最大貢獻者

　　據外媒報道，本周三，在和瑞典總理施特凡勒夫文聯合舉行的新聞發布會上，倫齊提到，其他歐洲銀行問題要比意大利銀行大得多：「如果意大利銀行的不良貸款問題相當於1，那麼其他大銀行的衍生品問題就是100。比率是1:100！」

　　雖然并未點名哪家銀行問題遠比意大利銀行嚴重，但有報道直指，倫齊上述比較明確指向持有巨額衍生品的德意志銀行。

　　在此之前，德銀已連遭打擊。IMF在上月底發布《金融系統穩定性評估》報告中就表示，在全球系統重要性銀行中，德銀「似乎是系統性風險的最大凈貢獻者」，其次是豐和瑞信。

　　此外，在美聯儲今年對全球銀行業的「大考」中，33家受測大行之中30家順利通過，兩家歐洲大行——德銀和桑坦德銀行（Santander）的美國子公司連續第二年未通過壓力測試。聯儲認為，這兩家銀行的資本規劃過程普遍極為羸弱，在補足劣勢和滿足監管期望方面未取得足夠進步。

　　巨額衍生品業務遭詬病

　　外媒分析德銀問題根源時認為，該行并沒有大規模的零售銀行和信用卡業務，這二者都相對安全，可平衡其風險高、規模大的投行業務。

　　此外，早在2014年，已經有人在德銀2013年年報中發現，截至2013年年末，該行衍生品持倉合計超過54萬億歐元，按當時匯價折合逾75萬億美元，是全德國GDP的20多倍，是整個歐元區GDP的5倍多。

　　今年5月，穆迪發布報告，將德銀長期存款評級由A2下調至A3；此外，德銀還接連被曝交易作弊等消息。

　　正因德銀自身種種問題，它順理成章地成為眾多空頭追逐的對象。彭博數據顯示，從5月31日到6月15日，德銀股票空頭頭寸增加了近330萬股，增幅達18.7%，至2087.95萬股。就在英國退歐公投動蕩期間，金融大鱷索羅斯也下注1億歐元做空700萬股德銀流通股。

　　德銀會成「雷曼2.0」嗎？

　　據德國之聲報道，目前，德銀將希望寄託於英國正式退歐所帶來的轉機上。如英國完成退歐進程，那麼，歐洲將會成為新的金融中心。而法蘭克福原先就是歐洲資本中心，也會因此進一步提升金融市場地位。德銀在法蘭克福和倫敦都有深厚沉澱，或有可能重新站穩腳跟，重新盈利。但是，要熬過黎明前的黑暗時光，它還需要錢、耐心以及運氣。

　　至於收購問題，德銀不斷重申將不會成為收購目標，并且當局也會對可能的收購進行嚴苛謹慎的評估。即使中國和美國一些競爭對手有收購能力，可能也沒有改善目前境況的有效辦法——德銀目前的糟糕狀況竟然成為其避免被併購的保險。

　　德銀，會成為第二個雷曼否？至少目前股價走勢極具相似性——2008年，當雷曼跌入谷底時，韓國發展銀行欲組財團競購的消息又重燃投資者希望，股價一度大漲16%，但隨著韓國人否認，雷曼失去了最后一線轉機。

　　現在，德銀正需轉機——如再不創造轉機，就會真的越來越像「雷曼2.0」。