暫停贖回的英國房地產基金繼續增加，讓人不禁聯想起2007年貝爾斯登事件，但這一次或許和那時還有所不同。

 

　　截至目前，宣布暫停贖回的英國房地產基金數量已經達到了六家，市場擔心這些基金將被迫拋售房產以補充流動性，從而導致英國房地產價格快速下跌。

 

　　如果這種擔心成為現實，那么2007年貝爾斯登崩盤事件就會重演。當時，大量基金暫停贖回，令到市場流動性銳減，從而引發多米諾骨牌效應，進一步加速資產價格下跌。

 

　　法國興業銀行分析師Jean-David Cirotteau在一份報告中稱，從2007年底到2009年中，英國辦公樓價格大跌38%，倫敦居民住宅價格也下跌17.7%。

 

　　這一次之所以與當時不同，是因為一方面英國銀行資本金更加充足，還有很大的補充流動性為市場提供支撐的空間。

 

　　其次，今年4月英國上調了印花稅，如今房地產交易成本更加高昂，樓市流動性也大幅降低。Cirotteau寫道：

 

　　在當前的危機中另外一個限制因素是，潛在賣家處理房產時將面臨更高的交易成本。正是因為這些成本，倫敦樓市的很大一部分流動性變得更差，交易也會更少。

 

　　因此，我們認為房價彈性將不如次級債危機期間，這會限制房價指數的下行空間。

 

　　Cirotteau還表示，目前房地產基金暫停贖回的現象表明，在流動性很關鍵的專業市場中，如果資產池很松散而資產清算又需要花費一定的工作，散戶投資就存在很大局限。

 

　　華爾街見聞此前也提及，自英國退歐的公投結果出爐以來，離開歐盟后倫敦吸引投資的能力就遭到質疑，國內商業房產一直面臨貶值的壓力。

 

　　英國《經濟學人》金融市場專欄Buttonwood提到，鑒于公投退歐給市場帶來的不確定性，Henderson、Aberdeen、Legal & General、M&G和Standard Life Investments這些英國開放式房產基金都進行了“公允價值調整”，將所持房產的價值減記4-5%。一些商業房地產信托（REIT）和房產基金甚至價值減幅達到20%。

 

　　據路透報道，在最新宣布暫停贖回的兩家英國房地產基金中，Legal & General投資管理公司宣布將進一步削減其23億英鎊的英國地產基金估值10%，此前已經有5%的估值削減，這就意味著任何人想贖回的話就將承擔15%的損失；F&C Investments則宣布削減3.05億英鎊的地產基金估值5%。