【香港商报网讯】国家统计局昨日发布的2016年6月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示，CPI环比下降0.1%，同比上涨1.9%;PPI环比下降0.2%，同比下降2.6%。分析人士认为，货币政策宽松空间或将再度打开。另有专家建议应该在数据方面强化PPI重要性，淡化CPI。
猪肉价格回落 拖累CPI
这一次拉低CPI水平的是猪肉价格。国家统计局城市司高级统计师余秋梅透露，猪肉价格同比上涨30.1%，涨幅比上月回落3.5个百分点。
摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊认为，6月CPI回落，但除食品和能源以外的核心通胀率却依然平稳，这进一步证明了之前市场担心的所谓滞胀问题是杞人忧天。
「根据我们观测，在生猪存栏量在过去几个月持续回升以及猪肉逐渐步入消费淡季之後，猪肉价格在6月出现明显回落，带动对CPI的贡献从去年年底以来首次出现下降，从上个月的0.77个百分点下降至0.71个百分点。 」章俊指出，鲜菜和鲜果价格也对CPI构成了一定拖累，鲜菜和鲜果价格在天气炎热导致生长周期缩短之後，供应量也显着增加：价格同比分别下降6.5%和3.4%，合计影响CPI下降约0.21个百分点。
洪涝料短期内推高CPI
不过，不少分析人士认为，6月CPI或许会成为短期内的低点，受到洪涝灾害的影响，包括猪肉在内的食品价格可能会再度回升。
方正证券首席经济学家任泽平分析，今夏洪水灾害及异常天气对後续蔬菜及粮食价格有短期影响。但他同时表示，从1998年的经验来看，即使造成夏粮减产，对价格影响也主要是斜率而非趋势。
民生证券研究院院长管清友也认为，从历史上看，洪涝对物价短期提振作用明显，中期不改变趋势。「但要关注洪涝对後续月份CPI涨幅的拉动，一是粮食价格处於近几年低位，警惕游资利用粮食减产进行炒作;二是生猪供给处於历史低位，洪涝加剧生猪供给压力;三是菜价前期跌幅较大，警惕蔬菜价格超跌後的反弹。」
管清友分析，洪涝对後续月份CPI的正向影响在0.1%左右，虽然不改变物价基本趋势，但可能使6月CPI同比涨幅为短期低点。
PPI回升动力不足
6月PPI同比下降2.6%，跌幅继续收窄;环比下降0.2%，结束3个月的持续上涨。
东吴证券研究所首席宏观固收分析师孔翔鹤评论称，黑色金属已告别疯狂，PPI上行乏力。受英国脱欧影响，市场的不确定性加大，预计美元在三季度会保持强势，相应的原油价格和其他大宗商品价格承压，PPI下行压力增大。另外，屈宏斌认为，尽管大宗商品价格继续改善，但在内需尚未完全恢复下，工业价格难有明显起色。
但民生宏观团队则认为，虽然下半年工业品终端需求不强，去产能工作仍处於前期，但在PPI前期连续26个月环比为负的情况下，後续工业品价格继续下跌的空间有限，预计年内PPI同比有望转正。
另一方面，分析还指出，洪涝影响交通运输、采掘业企业生产，并直接作用於生活资料中的食品类，将加快PPI同比跌幅收窄。赈灾需求也可能会使基建投资力度加大，支撑PPI短期进一步改善。
东吴证券认为，综合来看，6月PMI已显示承压，民间投资热情仍然不高，下半年PPI回升依赖於新一轮的国有企业投资拉动，趋势上将保持缓慢回升，但回到正值仍有难度。
观点
货政宽松空间打开
至於未来的货币政策走势，6月的CPI、PPI数据却让分析人士对於未来的货币政策有了两种不同的猜测。
包括任泽平在内的一部分分析人士认为，通胀数据回落将为货币政策带来更多宽松的空间。任泽平分析，通胀进入「1」时代，货政宽松空间打开。任泽平指出自2月29日降准以来，货币政策已4个多月没有再降息降准，主要是因为一季度经济触底回升、通胀预期抬头、房价暴涨。「目前第一个因素已经被破坏，第二、三个因素未来将逐步弱化，因此货币政策再度宽松的预期正逐步升温。」任泽平表示。
但招商固定收益等分析团队则认为，年内货币政策将继续维持稳健。招商固定收益团队分析认为，CPI增速下滑，PPI跌幅却继续收窄，通胀压力短期暂时放缓，但不改年内压力，预计货币政策继续维持稳健，资金利率下行空间有限。
突出PPI 淡化CPI
正因为CPI指数过多地受到了食品价格波动的影响，国家发改委宏观研究院副院长刘福垣明确指出，在对於通胀情况的判断上，应该突出PPI，淡化CPI。「老盯着CPI，没什麽意思。CPI的波动受货币发行关系不大，而是受生产方式、流通渠道和天气原因影响的，不能说下场大雨，菜过不来了，菜贵了，就通货膨胀了。」
在刘福垣看来，「为什麽要重视PPI，因为PPI占咱们消费零售总额60%以上。而如今，PPI下降已经有5年左右了，这就是缓慢的经济危机」。
CPI年底至2.5%是大概率
九州证券全球首席经济学家邓海清认为，总体来看，未来趋势是，猪肉价格下降，蔬菜价格上升，洪水冲击导致价格上升，大宗商品价格上升，劳动力高位维持，非食品价格上升。考虑到2015年7-8月CPI环比超高基数因素，预测2016年7-8月CPI同比1.8%-2.1%概率较大，年底重新上行至2.5%是大概率事件，但突破3%概率极小。