美国联储局日前宣布，将「沃尔克规则」中有关限制银行机构投资对冲基金和私募股权基金的规定暂缓执行一年。这是联储局在其法定授权范围内第三次、也是最后一次延长「沃尔克规则」的过渡期。这是美国华尔街与监管机构长期博弈妥协的结果，也折射出金融海啸后美国在维护金融体系稳定、促进经济复苏与保持金融竞争力之间谨慎寻求平衡的艰难。

　　为给予银行机构更多时间适应「沃尔克规则」的监管要求，联储局於2013年底同意暂缓执行限制银行机构从事自营交易及投资对冲基金和私募股权基金的规定，将「沃尔克规则」的过渡期延长一年至2015年7月。根据《多德弗兰克法》的规定，联储局有权在符合立法目标和不损害公众利益的前提下延长「沃尔克规则」的过渡期，每次可延长一年，总共延期不超过3年。

　　一级资本有严格规定

　　早在「沃尔克规则」生效前，不少美国银行机构已开始关闭自营交易业务，但要按规定退出对冲基金和私募股权基金的大量投资业务则要花费更长时间。金融海啸前，美国银行机构曾大举投资各项基金，而「沃尔克规则」规定，一家银行对任何单只基金的投资不得超过基金资产规模的3%，且总投资额不得超过该银行一级资本的3%。

　　为保证银行有序剥离投资基金的业务和防止市场混乱，在美国证券业和金融市场协会等机构的游说下，联储局於2014年底宣布给予银行机构额外一年的宽限时间至2016年7月以满足「沃尔克规则」对基金投资的规定，但限制银行机构自营交易的规定必须於2015年7月生效。

　　今年7月，联储局宣布给予银行机构最后一年的宽限时间来出售在对冲基金和私募股权基金的投资业务。这意味着，「沃尔克规则」最终将於2017年7月21日全面实施，那时距离《多德弗兰克法》获得国会批准已过去七年。这也从一个侧面反映出，金融海啸后美国落实金融监管改革的纠结与艰难。

　　改革太快或削金融竞争力

　　一方面，华尔街仍在积极游说和施压美国政府取消和放松某些金融监管规定，美国监管机构在听取华尔街意见的同时，也在慢慢落实和学习金融监管新规的影响，希望这些新规可以起到维护美国金融体系稳定的作用，但不会对华尔街金融机构的盈利能力、美国企业的融资成本和美国经济复苏产生太大影响。

　　另一方面，美国也不希望在金融监管改革方面走得太快，担心「单边突进」会削弱美国金融业的竞争力。例如，「沃尔克规则」花了很大篇幅要求银行制订内部合规计划以保证该项规则的执行，大大提高了银行的运营成本，在其他国家没有同步执行「沃尔克规则」的背景下，可能导致更多国际金融机构将部分业务转移到欧洲和其他地区，这会削弱美国金融业的竞争力。