昨日人行公布人民幣兌美元匯率中間價報6.6950，貶值107點，創下2010年10月以來新低。這也意味著人民幣兌美元6.7關口保衛戰正式開打。

　　6.7關口能抵擋多久

　　國家統計局15日將公布上半年數據，中國經濟半年報引起各方關注。市場普遍預期，今年一季度經濟增長速度已經回落到6.7%，二季度有可能再低一點，應該在6.5%左右。

　　目前主導中國經濟走勢的傳統「三駕馬車」中，消費增速已經放慢；投資價格和數量增速持續下滑，尤其是民間投資增速的大幅度下滑已引起足夠重視；全球貿易萎縮背景下，進出口持續負增長，短期難改觀。而人民幣兌美元走勢首先就受到經濟走勢的明顯影響。從上半年的情況看，人民幣匯率指數在保持基本穩定的基礎上小幅貶值。6月30日，CFETS人民幣匯率指數較上年末貶值5.86%，參考BIS貨幣籃子和SDR貨幣籃子的人民幣匯率指數分別較上年末貶值5.53%和3.12%。

　　而對於下半年中國經濟的預期，主流機構預計中國今年全年GDP增幅為6.4%，很有可能低於6.5%-7.0%的政府目標。而相應地，人民幣兌美元6.7關口很難抵擋得住做空力量的沖擊，6.7關口年內勢必會失守，年內人民幣兌美元匯率很有可能達6.75左右。

　　并未引發市場恐慌

　　盡管人民幣兌美元持續大幅貶值，但無論是股市還是債市乃至匯市，并未見到明顯的恐慌。尤其是內地股市，近期更逆人民幣匯率而動，從6月24日的上證綜指2807點反覆上揚最高到昨日的3050點，幅度達到243點或8.66%。

　　之所以如此，是因為業內很清楚，6月份以來，正值上市公司分紅密集期，企業和銀行向境外股東分紅派息購匯匯出較多，加之境內企業海外收購意願仍較為旺盛，階段性的外匯需求旺盛推動人民幣對一籃子貨幣匯率有所走貶。第二，英國脫離歐盟導致英國和歐盟經濟下滑，看跌英鎊和歐元，間接推動美元的上漲。由於貨幣的關聯性，傳導到人民幣走軟。所以，人民幣短期內出現較為明顯波動屬於正常反應。第三，就是市場對於人行在這個方面的話語權是有充分信心的，盡管人民幣兌美元近期大幅下滑，但6.7關口附近中國人行應該會有所行動。人行昨日開展300億逆回購操作，凈回籠100億。第四，6月以來雖然人民幣有一定幅度貶值，但并沒有形成年初貶值時的一致預期和恐慌，6月外匯儲備甚至有所回升，所以預計7月資金面來自外匯占款流出的壓力較小，財政存款雖有一定的季節性上繳，但對資金面影響不大。人行仍將維持資金面的平穩。

　　將在正常區間波動

　　盡管國際大行紛紛預期下半年將繼續出現大幅的貶值，甚至有可能低見6.75關口，但是，綜合來看，短期內避險情緒可能繼續推動日圓、美元升值，人民幣匯率存在短期貶值壓力，但主要經濟體貨幣政策或更趨一致，年內美聯儲加息可能性存疑，人民幣貶值風險依然可控，人民幣匯率仍將維持在正常區間波動。而從更長遠的角度看，人民幣未來將會更受歡迎。預計3－5年內，人民幣將成為全球第二大貨幣，這樣的趨勢是不可改變的。王長久