譚浩俊

        用閑置資金購買理財產品似乎成為了新三板掛牌企業新風潮。據不完全統計，截至2016年6月30日，半年時間已有近600家新三板掛牌企業發布購買理財產品或委托理財的公告，這一數字是去年全年的3倍。其中，一半的企業最近一年中有過定向增發，其理由多為“補充流動資金”。

　　用閑置資金購買理財產品似乎成為了新三板掛牌企業新風潮。據不完全統計，截至2016年6月30日，半年時間已有近600家新三板掛牌企業發布購買理財產品或委托理財的公告，這一數字是去年全年的3倍。其中，一半的企業最近一年中有過定向增發，其理由多為“補充流動資金”。

　　融資，毫無疑問是企業掛牌最為直接的目的，也是改善融資環境、優化融資結構的重要手段。但是，掛牌融到的資金到底應當用到哪裏，似乎成了一個很難得到滿意答案的問題。因為，無論是新三板掛牌企業還是主板上市企業，多數都存在資金募集到手後不知怎麼用的問題。也就是說，募集和使用完全是分離的。

　　事實上，按照企業上市時確定的資金募集目標以及作出的公開承諾，上市募集到的資金，都是有具體用途的，包括發展主業、並購項目、技術研發、采購設備、補充流動資金、投資新的項目等方面。也就是說，沒有明確的資金使用用途，證監會是不可能同意其上市的，更不可能批准其通過增發募集資金。但實際情況卻是，包括掛牌企業在內的企業，在資金到手後，真正按照規定用途使用的，比例卻非常的低。就像目前的掛牌企業一樣，相當一部分企業把資金用於購買理財產品。

　　購買理財產品，等於將從市場募集到的本應有明確用途的資金，轉化成金融資金或產品，進入金融領域。而金融領域則利用這些資金，再次進行其他金融活動，這不僅削弱了實體經濟的資金使用空間，使實體經濟無法獲得應有的資金支持，而且幹擾了正常的金融市場秩序，使整個市場的資金結構發生惡化。反映到資本市場，表面看直接融資的比重提高了，但通過直接融資手段獲得的資金，並沒有順利進入實體產業，進而導致間接融資的泡沫加大。

　　人們不僅要問：既然企業上市或者定向增發時，有明確的資金用途，為什麼會出現大批企業將資本市場獲得的資金轉向理財的現象呢?企業到股市融資，到底是為了錢還是為了更好地發展?即便短期難以全部將資金花出去，也只能少量用於購買理財品，而不是大手筆出手。

　　顯然，出現這種情況，監管方面有值得思考的地方。從近年來的情況看，對上市企業的資金使用情況，相關部門即便檢查，也是蜻蜓點水。更多情況下，只有發生違規問題，收到舉報，且挪用資金數額巨大時，監管才會對企業負責人進行誡勉談話等，且談話一結束，問題依舊。

　　上市企業募集資金的使用缺乏嚴格有效的監管，也不可避免地會出現募集資金被濫用、亂用甚至違規使用的情況了。事實上，購買理財產品，只是問題的一個方面，通過其他渠道流到上市公司體外的資金，數目也不小。不僅如此，一些已經進入主板的上市公司，還會通過增發等手段拉高股價，為高管和大股東等減持提供方便。

　　當股市行情火爆時，不少銀行資金通過不同渠道和手段進入股市，導致股市虛火。同時，當企業通過掛牌、上市進入資本市場，所募集到的資金，又通過購買理財產品等，進入到金融領域，使金融機構的資金出現虛增，上市公司運行效率下降。這顯然是有違企業掛牌上市的宗旨的，也不利於資本市場的有序發展。

　　掛牌企業或上市公司屢屢動用融到手的資金大量購買理財產品，應當引起管理層的高度重視，並采取強有力的措施。從資本市場融到的資金，必須按照承諾確定的用途使用，而不能隨意使用。否則，應當追究相關企業法定代表人的責任。不僅如此，還應當對上市募集資金被大量挪用的企業，展開全面調查。一旦發現大規模轉作它用的，可以欺詐上市進行立案。只有這樣，企業才不會用欺騙手段獲得上市、掛牌機會。

　　(作者系中國民營經濟研究會理事，專欄作家，媒體特約評論員)