人行本周三公開表示，將保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，并綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性水平合理充裕。但是，人民幣對美元匯率面臨巨大壓力也是一個公開的秘密。

　　昨日人行就公布，4日人民幣對美元匯率中間價報6.6444，較前一交易日下跌249個基點。

　　就在人行為迎接G20峰會和年末人民幣加入一籃子貨幣而持續努力穩定人民幣匯率之時，內地各方近日熱議的年內降息降準的話題顯然是非常不切實際的。

　　全球央行傾向寬松

　　「堅定不移降低各種企業成本。擇機進一步實施降息、降準政策。」這是國家發改委政策研究室3日上午發布的《更好發揮投資對經濟增長的關鍵作用》一文中的建議。但到了3日下午，上述字句已被刪除。此舉引發強烈關注。

　　首先，這只是發改委政研室一份儲備性的、前瞻性的研究報告，這種研究報告在發改委政研室有很多，要根據經濟形勢擇機出台或不出台。通常情况下，這類文件就算是能夠正式發布，也要經過多重程序，或許還要進行修改。可文中降息降準的提法之所以很快被刪除，應該是這個提法被媒體爆炒。

　　全球央行傾向寬松，讓人更加關注中國人行的動向。

　　而發改委文章正好切中市場關切，讓人聯想到內地也將降息降準。

　　澳大利亞央行2日將利率降至1.5%，創下歷史新低，澳大利亞央行未來可能還會進一步降息。這顯示出，在經濟增長不確定性增大的背景下，全球範圍內正掀起新一輪寬松潮。目前，英國「脫歐」等因素影響下的全球經濟正面臨巨大的不確定性，全球央行正在開啟一輪貨幣政策寬松潮。近期數據顯示，「脫歐」公投后英國經濟正出現下滑趨勢，英國央行昨日便宣布實施降息措施來幫助提振經濟。日本央行上周溫和加碼貨幣寬松，宣布將交易型開放式指數基金購買量從每年3.3萬億日圓(約合2529億港元)擴容至6萬億日圓(約合4598億港元)，以抵御通貨緊縮，刺激經濟增長。韓國和俄羅斯近期也均開啟了降息模式。韓國6月啟動一年來的首次降息，將基準利率下調0.25個百分點至1.25%，創歷史新低，出乎市場意料。

　　降息勢影響人幣維穩

　　人行最近召開的分支行行長座談會稱，將繼續實施穩健的貨幣政策，適時預調微調，增強針對性和有效性。

　　人們從中看不出絲毫的要降息降準的意思。

　　內地去年遭遇了比較嚴重的金融風險，股市暴跌，資本流出壓力加大。在此背景下人行2015年進行了5次降息，目前金融機構一年期貸款基準利率下調至4.35%，五年以上的商業貸款基準利率降至4.9%，一年期存款利率只有1.5%，已經處在相對的低位。而今年內地股市總體走出股災陰影，連續5個多月保持穩定，降息降準的迫切性已經不存在了。

　　更重要的是，降息還是要考慮另外一方面，就是對人民幣匯率會不會帶來一定壓力。眼下，美國進入加息周期，如果此時降息，人民幣貶值壓力會更大。這會帶來兩方面效果：一方面，對出口可能有效果，但不見得很大;另一方面，貶值或許會加速資本流出，導致中國投資增速的下降。

　　9月4日全球矚目的G20峰會就將在中國杭州舉行，人民幣年末也將加入一籃子貨幣，人行尽管面臨較大的困難但仍然會致力維護人民幣匯率的基本穩定。而這個時候降息降準顯然是不適合的。 王長久