上世紀現貨黃金經歷約20年大熊市，由1980年1月高位每盎司875美元反覆回落，1999年8月低見251.7美元。中國宣布開放黃金市場後，刺激21世紀新一波大牛市誕生，現貨金上升至2011年9月，創歷史性新高1921美元；其後，反覆向下調整，2015年12月低見1046美元。今年1月現貨金由低位1061美元反覆回升，7月高見1375美元，走勢仍處一浪高一浪。
各國央行不斷增持黃金
國際貨幣基金組織和世界黃金協會數據顯示，截至2015年各國央行已經連續6年淨增持黃金；2015年共增持483噸，是1971年取消金本位制後的第二大增持，其中以中國和俄羅斯增持最多。2015年3月，中國和俄羅斯黃金儲存分別為1054噸和1207噸，到2016年3月，分別增加了68.8%和18.8%，儲存分別為1778噸和1435噸；而這段時間內的金價只增長了2.09%，從1213美元到1239美元。各國央行不斷增持黃金，市場對黃金的需求越來越大。
黃金仍是首選避險資產
海牙國際法庭對南海黃巖島的仲裁結果宣布前後，南海局勢仍然是劍拔弩張，但最終中美雙方還是收斂緊張氣氛，避免導致嚴重的衝突後果。但近日中日的緊張關係，特別是針對釣魚臺島的爭議也逐漸開始深化，如果持續就會有擦槍走火的可能性。根據世界黃金協會2016年第一季度報告，黃金需求為1289.8噸，而供應只有1134.9噸。在供不應求下，加上政局的不穩定，黃金仍是首選的避險資產，發揮她亂世英雄的角色。筆者預期金價在第三、四季度可能上探1460美元至1500美元阻力區。
香港永裕資產管理董事總經理 史理生 香港浸會大學公司管治及董事學學會副會長 （證監會4、5、6、9類持牌逢周四刊出）