【香港商报网讯】7月，中国新增信贷、社融、M2全面不及预期。根据人行数据，7月新增人民币贷款4636亿元，预期8500亿元；社融规模4879亿元，预期1万亿元；M2增10.2%，预期11.0%。

　　经济下行压力大

　　本次M1、M2增速剪刀差继续扩大，创下历史新高。此前的剪刀差高位为2010年1月的12.98%。

　　人行调统司司长盛松成此前评论称，一般情况下M1增加是经济向好的表现，但是从去年10月开始，M2和M1剪刀差不断扩大，这是历史上很少有的例外。主要是这也反映了经济下行压力大，企业投资收益低，投资意愿下降。

　　盛松成认为，造成「剪刀差」的一大原因是企业持币待投资。目前企业活期存款增加而投资持续低迷，反映出企业没有扩张经营，而是持币观望、谨慎投资，甚至找不到合适的投资方向。

　　连平料降准降息都难

　　交通银行首席经济学家连平昨日在「2016观点博鳌房地产论坛」上分析指，由於M1显示企业活期存款增速非常高，与M2形成的剪刀差在进一步扩大，再加上人民币贬值压力等因素，因此尽管最近很多市场人士表达中国似乎要降息、降准，但他认为两个都难。

　　中金公司分析亦指出，M2增速快速回落，M1继续高企，显示资金活性下降。「M1主要是企业活期存款，显示企业资金并未有效利用，而是趴在账上。这种结构性问题短期内难以解决。」8月份金融数据全面弱於预期，贷款增长和货币增速都明显回落，显示融资需求尤其是企业的融资需求萎缩。从结构上看，房贷占整体贷款和社会融资规模的比重进一步上升，超过90%，这需要引起关注。

　　银行放贷仍然谨慎

　　7月末，本外币贷款余额107.14万亿元，同比增长11.6%。月末人民币贷款余额101.95万亿元，同比增长12.9%，增速分别比上月末和去年同期低1.4个和2.6个百分点。当月人民币贷款增加4636亿元，同比少增1.01万亿元。

　　分部门看，住户部门贷款增加4575亿元，其中，短期贷款减少197亿元，中长期贷款增加4773亿元；非金融企业及机关团体贷款减少26亿元，其中，短期贷款减少2011亿元，中长期贷款增加1514亿元，票据融资增加276亿元；非银行业金融机构贷款增加55亿元。月末外币贷款余额7799亿美元，同比下降16.8%，当月外币贷款减少52亿美元。

　　招商固收团队指出，从贷款类别来看，主要是居民中长期贷款大幅增加4773亿，反映银行对按揭贷款投放继续保持相当力度，企业中长期贷款增加1514亿，但短期贷款下降2011亿，在地方债务置换规模较小的背景下，反映银行对企业信贷投放仍然较为谨慎。

　　经济仍深处调整中

　　7月社会融资4879亿元，远低於预期和上月水平，主要是因为新增人民币贷款大幅下滑。

　　招商固收团队指出，7月社融余额同比增速降至12.1%，社融新增4879亿，未贴现票据大幅减少5122亿，创历史最高降幅，票据风险明显影响银行开票积极性，债券融资规模回升至2188亿，股票融资1135亿，直接融资能力继续提升。

　　昨日公布的7月经济数据显示，7月工业增长、社会消费有所回落；投资增速降至16年半低位，民间投资连续第二个月下滑；房地产市场则「全面降温」，中国经济仍深处调整之中。

　　7月FDI降1.6%

　　商务部昨日公布的最新数据显示，2016年1月至7月中国实际使用外资金额4915.1亿元人民币，同比增长4.3%，增幅较1月至6月收窄0.8个百分点。同时，7月当月中国实际使用外资金额497.6亿美元，同比下降1.6%。

　　商务部外资司副司长范文洁表示，尽管前7月中国吸收外资增幅有所收窄，但7月当月制造业合同外资金额同比增长2.5倍，尤其是投资总额超1亿美元的大型企业合同外资超过150亿美元，「这意味着今后一段时间制造业领域吸收外资还有很大增长空间」。

　　值得注意的是，外商投资频现「大手笔」。据商务部数据，1月至7月新设立投资总额超过1亿美元的大型外商投资企业443家，增资超过1亿美元的企业255家。其中既有从事新能源汽车及电池、集成电路和晶片等研发生产的制造业，也有医疗、养老、电商等服务业领域的企业。