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【財經觀察】英鎊閃崩不會拖累人民幣

2016-10-10
来源:香港商報

  作者:子木

  國慶長假期間,中國內地居民掀起的境內外旅遊狂潮令舉世矚目,10月1日人民幣正式加入SDR也讓國人特別提氣,然而,長假期間也有一些讓人大跌眼鏡的事情,如內地樓市在新一輪限購限貸潮中一夜入秋。而在國際上,7日上午7點左右,英鎊對美元突然出現閃崩,短短兩分鐘時間,英鎊對美元下跌超過1200點,跌幅近10%。英鎊閃崩也讓人們開始擔心剛剛加入SDR的人民幣會被嚴重拖累而步英鎊後塵。

  人民幣明顯承壓

  10月1日,人民幣正式加入SDR,市場普遍預期人民幣匯率將穩步升值。誰知剛公布的美國服務業PMI創下年內新高,美聯儲年內加息預期上升,再加上英鎊暴跌的拉動,美元指數兩日大漲1%,一度衝高至97點上方。美元指數在黃金周期間節節走高,使得人民幣貶值壓力陡升。在岸人民幣市場在內地國慶長假期間未開市,而離岸人民幣已經大跌。在6日跌破6.70關口之後,離岸人民幣7日跟隨閃崩的英鎊,早盤一度跌至6.7182,創下9個月新低,較6日再跌100點,跌幅0.14%,隨後跌幅顯著收窄。

  英鎊閃崩讓業內對人民幣年內的走勢看法產生很大的分歧,有人給出了悲觀的看法,認為人民幣加入SDR後會更容易受到外界角力的影響,更容易受到所謂的國際炒家的攻擊,英鎊的今天很有可能會成為人民幣的明天。

  人民幣與英鎊情況不同

  其實拿英鎊來說人民幣顯然是不妥當的,因為人民幣和英鎊面臨的局面是大不相同的。英鎊閃崩的起因不是今天才有的,從今年5月以來英鎊對美元的走勢看,最陡峭、最大的跌幅是6月23日公投脫歐之後發生的。而7日閃崩的直接誘因是《金融時報》報道了法國總統奧朗德的言論。所以英鎊的閃崩都與其公投脫離歐盟有直接的關係。而英鎊未來的走勢仍然將繼續受到這一事態的發展的深刻影響。歐盟方面預計將拿出懲罰英國的思路包括兩個方面:第一,讓倫敦失去歐洲金融中心乃至全球金融中心的地位;第二,在英國和歐洲單一市場貿易關係上,讓英國人吃虧。而這任何的一點都將對英鎊的地位產生衝擊。

  而人民幣面對的情況是完全不一樣的。今年以來,中國經濟增長繼續處於合理區間,物價基本維持穩定,近期一些重要經濟指標出現回升跡象。在經濟進入中高速增長「新常態」的同時,中國經濟增長的結構和質量不斷改善,新的增長動力不斷湧現,經濟長期向好的基本面不會改變。中國信貸增長較快,反映了中國在全球經濟增長乏力背景下應對風險、促進增長所做的努力。隨全球經濟復蘇逐步正常化,中國會對信貸增長有所控制。儘管銀行體系不良貸款有所上升,但資本充足,整體風險可控。所以,儘管人民幣匯率未來肯定還會出現波動,但預期中國會成功地逐步完成過渡,而不會出現英鎊那種大幅震蕩。

  人民幣定能逐步完成過渡

  其實,自2015年8月11日內地啟動匯改以來,人民幣已經經歷了比較明顯的下跌,到2016年8月末,人民幣匯率已累計貶值近10%。先前的大幅貶值注定了加入SDR後,空頭可作為的空間將極其有限。

  而目前人民幣依然面臨貶值壓力,一是中國的外匯儲備在快速下降,二是美聯儲進入加息周期,三是金融自由化加速,有人甚至開始擔心中國是否會發生貨幣危機。但這實在是過慮了,因為從全世界範圍來看,中國經濟增速依然較高,中國經常項目仍保持較大順差,而且中國外債餘額較小,仍有相對充足的外匯儲備來保障人民幣匯率穩定。更重要的是,中國資本管制力度仍較強。從去年啟動外匯改革以來,面對一波波的國際空頭的步步緊逼,中國央行從容應對,掌控局面能力遠非別的國家可比。特別是在G20杭州峰會前後和人民幣正式加入SDR之前,中國央行就成功地借助持續向好的經濟形勢,維護了人民幣的基本穩定,讓空頭知難而退。相信在年內及以後相當長的時間內,中國央行仍然將繼續致力於維護人民幣的基本穩定,正如央行反覆強調的,人民幣實現基本穩定是有基礎的,有保證的。

  外儲下降不足為慮

  現在做空人民幣的人好像拿到一張牌,就是中國外匯儲備在快速下降。而實際情況是,外匯儲備在今年第四季度將基本維持穩定,央行最近數月已進一步規範了跨境資本流動,增加了跨境外匯投機成本。同時,央行加快了銀行間債券市場的開放步伐,將吸引外資流入。此外,內地未來數月出口或溫和反彈,貿易盈餘將繼續保持高位。整體而言,預期外匯儲備在今年年底或徘徊在約3.15萬億美元的水平。 另外,儘管美聯儲或在12月份再次加息,但人民幣在10月1日已正式納入SDR貨幣籃子,各國央行將增加人民幣金融資產作為外匯儲備,所以英鎊閃崩拖累人民幣是不成立的。

[责任编辑:蒋璐]
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