【香港商報網訊】據國家統計局最新數據，前三季度國內生產總值529971億元，按可比價格計算，同比增長6.7%。分季度看，三季度GDP增長6.7%，持平於前兩季度增速，環比增長1.8%，符合市場預期。同期公布的城鎮固定資產投資、社會消費品總額、城鎮就業指標等經濟數據也保持穩定，并穩中有升，釋放出積極信號。有專家表示，在房地產投資、民間投資和制造業投資的帶動下，固定資產投資增速今年來首次回升，對經濟增速起到了主要支撐作用，并且經濟結構正在改善，預計經濟已經觸底，過程還會持續一段時間。香港商報記者張幸

　　固定資產投資回升支撐經濟

　　接受本報采訪的中銀國際證券宏觀經濟分析師朱啟兵認為，三季度GDP增速基本上符合預期。主要是投資企穩對GDP的增速起到了比較大的支撐作用，其中的亮點是制造業投資，9月的制造業投資上升到5%以上，這是一個明顯的好轉現象，也與此前公布的企業部門中長期信貸數據的恢復是一致的。還有民間投資在8月份企穩后，9月份繼續增長至4.5%，比上月加快了2.2個百分點，也有比較好的表現。

        數據顯示，1-9月，全國固定資產投資(不含農戶)426906億元，同比名義增長8.2%(扣除價格因素實際增長9.5%)，增速比1-8月份加快0.1個百分點。從環比速度看，9月固定資產投資(不含農戶)增長0.52%。九州證券全球首席經濟學家鄧海清指出，2016年一季度，中國經濟出現了「開門紅」，但二季度開始投資明顯下滑，成為拖累中國經濟的重要原因。8月份以來，固定資產投資增速累計同比企穩回升，8-9月投資當月同比均超過2季度，成為近期數據最大的亮點。此外，房地產開發投資繼續回升，前三季度全國房地產開發投資74598億元，同比名義增長5.8%，增速比1-8月份加快0.4個百分點，達到三季度的最高增速，商品房待售面積連續7個月減少。「房地產開發投資依然在回升是因為我們實行的調控政策是在9月末才頒布的，9月房地產市場的銷售情况還是很好，所以這一數據還是前期的體現。」朱啟兵說。

　　經濟內在結構正逐漸改善

　　雖然中國三季度GDP同比增速與前兩季度相同，但經濟內在構成發生了積極的變化，運行質量和效益在提升。數據顯示，產業結構在持續升級。前三季度，第三產業增加值279890億元，增長7.6%，占國內生產總值的比重為52.8%，比上年同期提高1.6個百分點，高於第二產業13.3個百分點。

         同時，需求結構也在繼續改善。前三季度，居民消費保持平穩較快增長，最終消費支出對國內生產總值增長的貢獻率為71.%，比上年同期提高13.3個百分點，繼續領跑中國經濟增長。有論者認為，從這個格局來看，消費對經濟增長的貢獻率在提升，這意味著需求結構也是在向好的發展方向。朱啟兵表示，從統計局公布的數據來看，GDP當中消費所貢獻的部分在上升，9月份消費增速10.7%達到了年內的新高，這在一定程度體現了結構轉換的成果。第三產業這幾年都保持了較好的增速，這也體現了結構轉換的成果。不管中國經濟轉型的速度是慢是快，但都一直沿著轉型的路在走。此外，新經濟快速成長。

        前三季度，戰略性新興產業同比增長10.8%，增速比規模以上工業高4.8個百分點。培育新動能，發展新經濟在中國的的結構改革中顯得尤為重要。「目前新的增長動能還無法挑起經濟增長的大梁，但新的增長動能可以看到確實在增強，新經濟在整個經濟的占比日漸提高，從新興產業PMI來看這一數據也是一直在擴張區間數字也相當不錯，但總體的比重依舊偏小。」朱啟兵說。

　　中國經濟處在「L」的一橫

　　對於中國經濟是否已經築底成功了，國務院發展研究中心研究員張立群表示，經濟增速連續三個季度持穩在6.7%，表明經濟已經初步觸底。

　　「從三大需求來看，經濟企穩是大趨勢，預計四季度經濟增長不會比三季度差。」張立群分析，原因主要有兩個方面：一個因素是中國經濟的基本面。中國經濟長期向好的基本面未變，并且隨著城鎮化、工業化、市場化、國際化的推進，經濟增長的動力也越來越強了。另一個因素則是穩增長政策作用逐步顯現。近年來，國家出台了一系列既有利於目前又惠及長遠的政策，比如投資不再是「大水漫灌」，而是從改善民生出發增加有效投資。

　　鄧海清認為，中國經濟L型拐點已過。2016年以來，數據表明中國經濟確實已經進入L型下半場：GDP連續三個季度維持6.7%，工業增加值在6%附近中樞震盪，固定資產投資和房地產投資企穩回升，社會消費品零售總額在10%-11%之間窄幅波動，均表明2016年經濟已經見底，而且已經持續三個季度。朱啟兵亦認為，中國經濟已過拐點，目前處於「L」的一橫位置，但要持續很多久還看不出。現在的數據只能說明短期經濟回暖，明年上半年經濟估計還要接受考驗，今年畢竟房地產對經濟支撐了不少，明年在這方面的支持肯定會減弱。另外積極的財政政策已經延續很多年，明年會用什麼樣的政策還需要更進一步去判斷。

　　「現在中國經濟下行是一個很正常的狀態，關鍵是要觀察企業盈利能力和居民收入是否能改善，從企業盈利來看今年下半年確實有個好轉的現象，但這與價格的回升有很大關系，所以明年企業盈利是否可以延續好轉需要進一步的觀察。」朱啟兵說，想把增速維持在今年水平，必然需要其他產業的拉動，還要看供給側改革的力度與進展，明年還會是一個震盪探底的過程，預估明年下半年或后年可以看到改善的跡象。

　　供給側改革成效超預期

　　國家統計局新聞發言人盛來運表示，目前供給側結構性改革的成效是「實實在在的」，且超出預期，要繼續推動供給側改革，不會為市場環境的一時變化讓該淘汰的企業復產。他提到，房產銷售對經濟增長起到重要作用，中國就業比預期好，消費對經濟的貢獻上升;同時，中國在高科技行業的投資增長，今年以來國內工業行業供需矛盾有所緩解，呈現明顯企穩態勢。

        而對於民幣持續貶值，盛來運相信是受到國際影響，包括市場對美國加息預期升溫，以及世界經濟復蘇疲弱，不穩定因素增強，但他強調，中國經濟穩定性正在增強，加上人民幣持續國際化，認為人民幣中長期不存在貶值基礎。

        盛來運表示，中國經濟仍處在轉型升級的關鍵階段，中國和國際相互影響，不穩定因素仍然較多，經濟持續發展的基礎尚不牢固，下階段將繼續推進供給側改革，適度擴大總需求，確保實現全年預期目標。

　　年度目標可完成

　　對於中國三季度經濟數據，瑞穗銀行外匯策略師張建泰稱，經濟增長大致符合目標水平，因此決策者引導人民幣貶值以刺激經濟的必要性下降。中國可能將政策重點轉移到改革與降杠杆。離岸人民幣仍將主要受美元驅動。

　　機構紛紛上調預測

　　穆迪分析師Marie Diron認為，直接及間接政策刺激繼續支撐中國實際GDP增速第三季度穩定在6.7%。而隨著政策支持繼續支撐經濟活動，穆迪預計，今年中國經濟增速將達到6.5%左右。另外，德意志銀行昨日發表研究報告認為，9月份中國經濟活動顯示出復蘇信號，尤其體現在投資上，年度經濟目標完成在望。報告維持了對未來三個季度中國GDP增速的預測，分別為2016年四季度6.4%，2017年一季度6.2%，2017年二季度6.3%。無獨有偶，瑞銀經濟學家汪濤、張寧等人認為，中國第三季度GDP數據勝預期，鑒於樓市復蘇、投資回暖等因素，上調全年GDP增速預測由6.6%至6.7%。