深港通何時開通?早前，投資界一直有預期深港通將在11月內開通，按以往市場慣例，一般需要一周時間通知，不會今天宣布，明天就開通。筆者執筆之際，官方尚未落實開通日的時間安排，故此11月開通的機會已經非常低。

　　12月12日成事機會大

　　12月初有意大利脫歐公投，12月中有美國加息，故此從時間上布置，12月12日(周一)在兩事件中間，若11月28日無法開通，看似12月12日成事機會較大。上周，美國聯儲局主席耶倫在國會聽證時透露，特朗普當選總統并無改變美國「相對很快」加息的計劃，她更保證將完成任期。這鷹派表態令到美元指數應聲上升，包括人民幣在內的其他非美元貨幣紛紛下跌。

　　受惠於強勁的美國經濟數據和耶倫的談話刺激下月加息的機會，美元指數擴大升勢，人民幣兌美元匯率走勢持續偏弱。此外，中國連續數月減持美國國債等消息引起投資界的關注，中國減持美債與維護人民幣匯率穩定存在某程度上的聯繫，故此投資市場普遍下調了人民幣匯率預期。

　　內地資金南下興趣大增

　　不過，中國宏觀政策穩健，改革措施順利執行，經濟亦在轉型升級，理論上人民幣并不存在大幅貶值的基礎。目前能否判斷人民幣「不行了」，實在言之尚早。若只是以美元作為衡量人民幣的標準并不絕對合適，相比之下，參照一籃子貨幣匯率更具參考性。美元指數上升是導致近期人民幣及其他非美元貨幣走弱的主要原因。當中，美國股市上揚、特朗普經濟刺激計劃、美國加息預期等因素拉動作用明顯。不過，中國內部市場的消費價格和生產資料基本價格并無重大變化，中國經濟基本面并不明顯指向人民幣長期貶值。當然，目前中國的確面對國際收支的惡化和資本外流的壓力，人民幣短期匯率的下調在所難免。

　　在聯繫匯率下，港元與美元挂恥，港元將被內地投資者曲線作為規避資產貶值的安全港灣。故此，筆者認為內地資金南下的興趣大增，剔除了總額度限制的港股通，將成為內地市場中極為罕有的合法合規對外投資渠道，用以分散人民幣貶值的風險。

　　資深投資銀行家 溫天納