香港商報評論員 萬青

　　一直只聞樓梯響的美國加息終在昨晨靴子落地：美聯儲公布，將加息25點子至0.5至0.7厘的區間。這是美聯儲一年里首次加息，亦是十年來的第二次加息，這一決定並未出乎市場意料。但與此同時，美聯儲局內委員還將明年加息預測由9月會議時的2次增加至3次，引發美聯儲貨幣政策「轉鷹」的預期。相關決定引發市場劇烈反應，美元立刻抽高至14年高位，美元指數站上103關口，美債亦同步升高至近年高位，美股三大股指則出現集體下跌。與此同時，歐元兌美元匯率已跌至2003年1月以來最低水平，日圓兌美元匯率亦跌至10個月新低，現貨黃金跌破1130美元/盎司;原油、白銀等大宗商品亦出現不同程度下跌。

　　觀乎2008年美國金融危機以來，美聯儲連續推出三輪量化寬松，不僅引發各國央行相應的寬松措施，更令全球市場資金「水浸」。在內地和香港，大量投機資金的進入令到社會消費品價格不斷走高，樓價連連創出新高;在國際市場上，氾濫的流動性亦大幅推高了新興市場的資產價格，亦令大宗商品創出高價。如今，美聯儲重啟加息，並加快加息步伐，勢將吸引大量資金回流美國，聚集在新興市場的資產泡沫將面臨破滅之虞，國際市場的資金流動性亦將面臨短期緊張的局面。昨中國內地市場出現罕見的「債股匯三殺」：人民幣兌美元匯率跌至6.93附近，再度接近7算大關;五年期、十年期國債則雙雙接近跌停;滬深股市亦雙雙走軟，金融股帶頭下跌。在其他新興市場也出現了不同程度的股匯受壓局面。

　　應該說，此輪美元加息乃是美國經濟持續復蘇的必然結果。數據顯示，三季度美國經濟增長達到2.9%，高於市場預期，亦是2013年以來的最快增速;消費者信心指數達到2007年7月以來的新高;就業與通脹數據亦表現樂觀，足以支持加息。尤其是特朗普當選總統之後，其擴張財政和大幅減稅的政策主張，亦在美國國內引發了一波「特朗普行情」。事實上，市場早已對此次加息有充分心理準備，若非英國脫歐、歐洲恐襲、特朗普意外當選等系列黑天鵝事件打亂了美聯儲的加息步伐，本次加息也不會在延宕將近一年之後才發生。已經有市場人士預計，美國經濟的此輪強勢或將持續到2018年。因此，在未來一段時間內，全球經濟都需要做好充分的心理準備，應對美國加息帶來的沖擊。

　　總體而言，無論是內地還是香港，在整體經濟下行壓力巨大的環境下，對於美元長遠加息所可能帶來的風險不能不察，要妥善應對，稍有不慎則很可能陷入「多殺」的被動局面。例如，在美元「匯息雙升」的巨大壓力下，人民幣匯率不僅將繼續面對貶值預期，內地還必將承受更大的走資壓力。對於負債比例較高、同時泡沫嚴重的房地產業來說，極有可能首當其沖面臨沖擊。而且隨著2017年個人外匯額度的更新，中國外匯儲備極可能面臨再度減少的壓力。當然，對於中國的出口企業和持有大量美債的中國央行來說，美元加息和走強，仍是利好。如何因勢利導，趨利避害，轉危為機，考驗當局智慧。