從昨天開始，內地股市正式給股指期貨松綁，中金所調整有關交易安排：一是自2017年2月17日起，將股指期貨日內過度交易行為的監管標準從原先的10手調整為20手，套期保值交易開倉數量不受此限;二是自2017年2月17日結算時起，滬深300、上證50股指期貨非套期保值交易保證金調整為20%，中證500股指期貨非套期保值交易保證金調整為30%(三個產品套保持倉交易保證金維持20%不變);三是自2017年2月17日起，將滬深300、上證50、中證500股指期貨平今倉交易手續費調整為成交金額的萬分之九點二。

　　此舉標誌著內地股市全面回復到正常的市場狀態。2015年6月中旬后，A股市場出現罕見异常波動，證監會出台了一系列的救市措施，中金所也先后出台多項舉措，加大市場管控、嚴格限制市場過度投機。從2015年底開始，幾乎所有的救市臨時性措施都被撤出，唯獨給股指期貨松綁遲遲沒有得到落實。而今，股指期貨松綁，標誌著內地股市完全告別了股災的非常時期，回復到一個正常的市場。

　　市場反應還算正常

　　從去年3月1日至今，內地股市出現反覆上漲行情，上證綜指累積漲幅達到600個點或22.7%，這給股指期貨做空提供了一定的空間。而這一年來的反覆上漲，主要是靠大藍籌反覆上揚推動的，就連中國工商銀行期間累積漲幅都超過17%。所以，類似銀行股、兩桶油以及「煤飛色舞」，都累積了可觀的漲幅，這也給股指期貨空頭提供了子彈。此外，內地股市雖然經歷了三波股災，但至今仍然不便宜。創業板市場平均市盈率還在63倍左右，深市平均市盈率也在40倍左右，滬市扣除金融股平均市盈率也有30多倍。

　　所以，股指期貨松綁的第一個交易日，空頭就小試熊刀。從盤面看，經歷20多個月被約束的經歷，股指期貨空頭的手法明顯收斂，對市場的冲擊力還比較溫和。所以，17日的市場反應總體上還比較正常。

　　狼總是要吃肉的，正常的股指期貨機制下，作用就是給股市糾偏，讓做多和做空機制都在過程中發揮作用，以保證市場健康發展。經歷最近一年的反彈，市場的最大風險是大藍籌普遍被抬高，所以17日銀行股的集體回落也就在預期之中了，而這應該只是一個開始。此外，這一年來被反覆當作護盤神器的兩桶油、煤炭、鋼鐵、有色、券商等等，都可能成為空頭的肉。王長久

　　鏈接||股指期貨與股民什麼關系?

　　從股指期貨上市的第一天起，人們就將它與A股市場的漲跌起伏聯繫在一起。申萬宏源證券研究所首席分析師桂浩明表示，「從表面上看，絕大多數投資者參與的都是個股現貨的買賣，與股指期貨關系不大。」廣大股民個股投資的收益與上市公司基本面、市場估值、分紅情况等直接相關。而股指期貨不是股票，它是股票指數的衍生品，它的標的物是股票指數，這些指數是由一攬子股票價格計算而成，而非個股。

　　從這個角度看，股指期貨與廣大股民的關系并不直接。但當你購買了理財、基金或者是保險產品時，股指期貨與你就有了微妙的聯繫。這是因為，股指期貨對於各種機構投資人來說有著十分重要的價值。

　　好「司機」也要買「車險」

　　無論是社保基金，還是各類基金、理財、保險等，但凡有投資股票市場的金融機構，都需要通過股指期貨進行風險管理，對抗市場波動帶來價值損失，確保其發行產品的收益。

　　銀河證券衍生品部負責人丁聖元表示，這些機構投資人好比是「司機」，而股指期貨就好比「車險」，購買了這些機構產品的老百姓就是車上的「乘客」。此前，股指期貨在限制措施下成交清淡，就好比「司機買不到車險」，結果一是「司機」不敢上路，中小投資者也當不了「乘客」，長線資金大量流出;開著沒有保險的「車」上路，一旦發生意外，「乘客」也是最終的受害者。

　　中國金融期貨交易所分析發現，股指期貨的推出，使得2010年至2015年各年股票市場的波動率平均降低12.78%。采用簡單對比方法比較股指期貨推出前后6年半的情况，滬深300指數的平均日內波幅降低26.08%，超過2%以上漲跌幅的天數也大幅減少了36.71%，超過5%以上漲跌幅的天數更是大幅減少了40.48%。總體上看，如果股指期貨能夠正常發揮其市場功能，對於廣大投資人而言都具有積極的正面價值，它能夠為大家的「股市賽跑」提供必要的正能量。