中鐵總昨日發布數據稱，國家鐵路貨運量在連續下跌近5年后，終於在2017年取得增長。本年一季度，國家鐵路貨運量7.24億噸，同比增長15.29%，其中，2017年3月，國家鐵路貨物發送量2.54億噸，同比大增16.3%。受訪專家認為，目前而言，克強指數依然能夠比較完整地反應經濟的增長情况，鐵路貨運量的激增進一步佐證中國經濟的企穩回升，但下半年能否延續持續仍有待觀察。香港商報記者朱輝豪

　　經濟復蘇跡象明朗

　　數據顯示，2017年3月，全國18個鐵路局貨運量均有不同程度增長，其中烏魯木齊局增幅最大，達48.3%。自2017年1月起，國家鐵路貨運量已顯露增長勢頭，當月國家鐵路貨運量同比增長10.4%，1至2月同比增速增長至14.6%，一季度達到15.29%，國家鐵路貨運量不僅扭轉此前連續下跌態勢，增速更是逐月增高。

　　中鐵總相關人士表示，鐵路貨運量連續下跌近5年終現增長表明鐵路貨運組織改革、供給側改革和發展現代物流業努力的成果，同時也與自去年第三季度以來交通部和環保部分別推出的公路治超和強力治霾新政密不可分。

　　著名財經評論人士余豐慧在接受本報記者采訪時表示，鐵路貨運量激增背后反映的中國經濟的企穩回升，表明中國經濟復蘇的跡象越來越明朗。他提到，不光鐵路貨運量在回升，高速公路和水路的貨運量也比去年明顯增加。另外，中國企業的經營狀况也有所好轉，包括用戶量、銷售量、訂單都增加不少，這些都是中國經濟開始慢慢回升的一個體現。

　　克強指數仍然有效

　　國家鐵路貨運量此前曾連續下跌近5年，2012年至2015年，國家鐵路貨運量同比分別下降1.8%、0.4%、4.7%和11.6%。按月份算，鐵路貨運量於2016年8月重現增長。國家統計局數據顯示，今年2月全國鐵路貨運量同比增長19.4%，增幅創紀錄新高，遠高於1月的10.4%，連續第七個月正增長。

　　鐵路貨運量與發電量和貸款發放量是克強指數的三個重要指標，此前被用於評估中國的GDP增長量。國金宏觀邊泉水團隊此前指出，2015年以來，克強指數表現與經濟增長的趨勢吻合度降低，因此對於經濟增長涵義的解釋力度也逐漸降低，造成逐步被遺忘。但2016年4季度以來，克強指數對經濟增長的解釋能力將會回升，主要因為信貸高企下短期內可能會更多流入實體經濟，同時實體層面制造業有所企穩。

　　余豐慧認為，目前而言，克強指數能不能繼續作為評估中國經濟增長的一個指標必須客觀看待，因為每一個指標都有它的缺陷，并不完全能反映經濟的全貌。他指出，克強指數由三個指標構成，總體的說服力仍然很強，完全可以用來預示或反映經濟的增長情况。「數據背后反映的東西都是一樣的，從實際情况來分析，鋼鐵、煤炭，以及其他基礎原料的運輸量在回升，銷售環節中包括物流行業也在增長，消費環節的復蘇必然帶動生產和流動環節的上升，這是經濟向好的一個反映。」他說。

　　下半年經濟增長或會承壓

　　除了鐵路貨運量連續八個月實現正增長，克強指數另一重要指標之一的發電量自去年6月以來亦穩步回升。數據顯示，今年1-2月，發電量同比增長6.3%，增速比上年同期加快6.0個百分點。日均發電量157.9萬千瓦時，同比增長8.1%。

　　另外，統計局此前公布的數據顯示，中國3月官方制造業PMI51.8，連續8個月位於榮枯線上方，為2012年4月以來新高。統計局稱制造業持續保持穩中向好的態勢。隨后公布的3月財新PMI回落至51.2，但亦為連續8個月擴張。

　　「從各項指標來看，目前中國經濟形勢一片大好，不排除經濟確實在復蘇。」余豐慧說，但實際上經濟的增長基本上是靠政府和國有資本主導的投資拉動，民間資本在其中扮演的角色大為減弱，兩者同步起舞的程度非常低，在這種情况下，經濟持續增長的動力恐怕會不足。另外，隨著各地陸續出台房地產收緊政策，房地產投資在下半年料會放緩，等到房地產的滯后反應出現后，下半年的經濟增長依然非常嚴峻。

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　　交銀中國財富景氣指數上揚

　　【香港商報訊】交通銀行昨日發布的最新一期交銀中國財富景氣指數上升。

　　交通銀行金融研究中心報告顯示，4月交銀中國財富景氣指數為138點，較上期漲4點，三個一級指標均出現上漲，其中收入增長指數漲幅最大，達到7個點，經濟景氣指數和投資意願指數分別上升6個和1個點。

　　報告指出，近期中國經濟運行向好勢頭與本期受訪家庭對宏觀經濟景氣感受度保持一致。此外，今年政府工作報告釋放出要加快推進基礎性、關鍵性領域改革的信號，將在國企國資、財稅體制、金融體制和服務業等多個方面，通過打破行政壟斷、簡政放權等來提升資源配置效率，激發微觀主體活力。這些政策措施對提振居民家庭投資信心起到積極作用。

　　社科院：經濟存下行壓力

　　中國社會科學院金融研究所專家費兆奇表示，2017年全球經濟將處於極大的不確定中。由於各央行的政策目標各不相同，未來政策的可持續性及政策效果會大相徑庭。而中國經濟短期企穩源於供給端與需求端合力。雖然先行指數在2016年觸底反彈，但近些年每次反彈的峰值和峰谷依次下移，表明經濟下行壓力仍存。綜合來看，2017年中國經濟增長率會在6.5%至6.7%區間，其增長率水平將呈現「前高后低」的走勢。