作者：子木

　　內地股市擴容節奏在節節攀升，但這應該還有提升空間，因為相比而言，內地股市成立27年，發展太慢了。而股市的眾多問題，也和發展速度太慢有關。

　　橫向比發展太慢

　　早在2003年，印度兩大股票交易所的上市公司總數就超過了6500家，1997年美國三大證交所(主板NYSE、中小板AMEX、創業板NAS-DAQ)上市公司總數接近9500家。而直到2016年底，中國A股上市公司才首次突破3000家，其中，創業板僅有500多家上市公司，中小板也只有700多家。而與其他市場相比，A股發展也是慢的。新三板幾年上市公司就過了萬家。

　　從全球看，各國交易所都是國家利益、國民利益的載體。證券交易所作為資本市場的核心平台，具有不可替代的重要作用，直接關系到一個國家金融市場的穩健運行，關系到一個國家的居民財富、經濟發展和社會信用信心信任，關系到一個國家經濟體系的安全運行。A股市場目前的規模與中國的大國地位，與世界第二大經濟體的地位極其不相稱。按中國現在這個地位，A股市場仍有較大的擴容空間，如果比照印度和美國股市容量，A股上市公司數量應該可以達到8000家至1萬家。

　　股市終回正軌

　　中國股市發展緩慢首先是市場治理思路出了問題，內地股市成立27年來，管理層長期將行情起伏作為擴容快慢的根據，有行情了就加速擴容，而一旦進入熊市就反覆暫停新股發行，結果是市場行情倒迫管理層，擴容被行情綁架了，讓內地股市擴容管道時斷時續，耽誤了大發展的良機。

　　劉士余2016年2月20日出任中國證監會主席以來，管理層改變這樣的被動局面，擴容和行情脫恥，行情好與不好不再是擴容節奏的前提。所以，這一年多是內地股市的新股發行高峰期。2016年，兩市248隻新股發行(以網上申購日計算)，超過2015年的220隻。募資金額1634億元，超過2015年的1578億元。照2016年年末的速度，預計2017年A股將有400家企業完成IPO，全年融資額在2500億元至2800億元。

　　衍生諸多問題

　　現在內地股市每個交易日交易的股票家數仍然比較少，上周5個交易日兩市每天交易的家數平均在3300到3500隻。上市公司少，交易的股票家數少，股市的老毛病就會多。如股價操縱，如爆炒新股和次新股，如股市無法成為國民經濟的晴雨表等。

　　新股上得少就自然會有爆炒新股和次新股的情况。在A股二級市場諸多概念中，次新股經久不衰。眾多漲幅驚人的公司當中不乏有被惡意操縱的案例，首先，惡意利用「次新股」概念和股票盤面小、市盈率低的特點，通過多個帳戶集中快速拉抬股價，引誘市場跟風，引發個股價格暴漲暴跌。其次，成批使用地域特徵明顯的帳戶，利用短期資金優勢，通過盤中拉抬、封漲停、對倒等多種欺詐手法，在短時間內輪番炒作多隻股票，「團夥化」特徵明顯。有的上市公司及其控股股東、實際控制人、高管人員等利益關聯方非法操縱資訊披露內容和節奏，與市場機構內外結合、明暗結合、虛實結合、真假結合，聯手操縱公司股價，意圖通過高位套現進行非法牟利。如果擴容節奏再快一些，上市家數更多，甚至是海量供應，就會讓炒家難以得逞。

　　股市規模小也會助長股票平均市盈率嚴重高估的問題。現在內地股市市盈率超過100倍的竟然超過六成，1000倍以上市盈率的有幾百家。現在創業板平均市盈率還在六七十倍，深圳股市平均市盈率還在四十多倍。估值奇高讓場外資金無從進場，場內的資金則持續流向港股，導致內地股市死氣沉沉。

　　股市要為實體經濟服務

　　經過持續的提速擴容，堆積在A股頭上的新股堰塞湖有了消融的希望，用不了多久就會化於無形;擴容提速也讓更多原本計劃到海外上市的優質公司選擇A股。更重要的是，現在管理層的思路就是通過加快擴容節奏來支持實體經濟，加大直接融資比例，配合中國經濟轉型的步伐。這一年多新股不斷上市，新股大量發行，股市為創新企業添磚加瓦，讓實體企業融資的功能體現得淋漓盡致。

　　擴容加速也有利於市場頑疾的治理。新股發行多了，仙股自然將會出現，有管理的註冊制將水到渠成。所以說新股發行提速也是為股市制度改革鋪路。

　　股票多了，海量了，勢必會讓更多的不講究回報、分紅，品質差、形象差的公司股票逐漸被邊緣化。競爭也會逼迫更多的鐵公鸡痛改前非。而高分紅的藍籌公司越多，市場越安全，投資者不必擔心妖怪興風作浪，也不必天天短差高拋低吸。這樣會引導市場從投機逐步走向投資時代。

　　所以，中國股市的核心問題就是發展太慢，這一年多的經驗已經證明，擴容提速與牛市熊市沒有直接關聯，這一年多擴容提速，上證綜指反而從2638點最高到了3301點，現在也在3200點之上。當然，市場治理的深入也是股市穩健的一個前提，這一年多的走勢說明，擴容提速有助於股市從投機邁入價值投資時代。