去年以來人民幣是以變相加息的形式應對，或者是在樓市貸款方面局部調高貸款利率，央行DR利率實質性加息，導致負債成本預期持續抬升。作為央行貨幣政策錨的DR007，年初以來持續大幅走高近90BP，表明“央媽”的實質性緊貨幣已“悄然進行”，盡管央行近期沒有調整OMO利率，但市場真實成交的利率持續走高，足以表明央行貨幣政策持續收緊的態度。

　　作者：王長久