內地電力股板塊昨天表現強勁，普遍錄得逾4%至8%的升幅。有報道指，官方向相關電力企業查詢了意見，初步計劃是將中國神華、中廣核電力和大唐發電合併為一家公司;將華電國際電力、國電和中核合併為一家公司;另外將華能國際電力和國電投合併為一家公司。

　　火電股要三選一，原則上華能國際(902)(滬：600011)目前除了有高息因素外，以H市值相若的龍源電力(916)及中廣核電力(1816)比較，明顯落后。基本層面看，華能國際按中國會計準則，今年首季純利6.52億元人民幣，按年倒退87%，原因主要是燃料價格上漲;每股收益4分。

　　期內，營業收入375.77億元，按年增加7.5%;境內發電量同比增長24.89%至959.88億千瓦時;完成售電量904.96億千瓦時，同比增長24.44%。公司中國境內各運行電廠平均上網結算電價為405.97元每兆瓦時，同比增長1.02%。

　　料最遲年底調整電費

　　德銀發表報告，認為電力股經過首季慘淡業績后，市場對火電公司的看法轉為樂觀，因為市場已大幅反映了今年業績而轉向關注加電費后2018年的盈利將回復正常。此外，報告指出，雖然預期第二季火電股盈利未會有明顯改善，但現時值得憧憬2018年盈利正常化，預期電費上升可能較預期早，因內地已經有很長時間沒有調整電費，故有望提早調整電費，料最遲在今年底出現。過去電力股股價普遍能於加電費前跑贏大市。

　　華能國際現價PE 8.72倍，比中廣核的12.99倍及龍源的12.34倍低。PB方面，華能國際現價0.88倍低位，低於中廣核的1.69倍及龍源的1.13倍。至於股息率，華能是少數的超高息股，5.953厘的息率，將1.613厘的龍源及2.446厘的中廣核遠遠拋離。

　　不過，筆者認為，大市弱勢下，板塊主題炒作可能只維持三、兩日而已，甚至乎炒到第二日便出現高開跳水走勢，所以已入場股民要推高止賺位。利高